申银万国期货2022年二季度棉花投资策略报告

lixin0830 · 发表于 2022-6-1 12:01:37

本帖最后由 lixin0830 于 2022-6-1 12:34 编辑

主要驱动因素：2022/23年度全球增产预期不变、全球棉花需求有望见顶、国内下游消费持续不佳。
供求角度：短期来看，USDA持续下调2021/22年度全球棉花期末库存，库销比进一步走低，本年度全球棉市供需偏紧格局不变；美棉出口表现强劲，且当前美国纺服需求未见明显拐点，短期将继续支撑外盘高位运行。而国内目前上下游博弈持续，尽管轧花厂挺价意愿强烈，但下游需求疲弱，金三银四旺季不旺，成品库存维持高位，棉价缺乏向上驱动，预计跟随外盘上涨有限。长期来看，2022/23年度全球棉花扩种预期维持不变，而国际棉价飙升对消费形成抑制，随着全球经济增速放缓，全球消费预计见顶回落，下年度全球供需结构或逐渐转向宽松，难以支撑国际棉价长期维持高位。国内方面，下年度国内棉花种植面积和产量预计小幅增加，而消费面临走弱预期，当前纺纱利润持续亏损，内需在近期国内疫情拖累下预计难有起色，东南亚疫情改善后订单或再度回流，我国外贸也存在较大不确定性，中长期棉价下行压力不断加大。
核心波动区间：18000-22000元/吨

[分析师：农副产品] 申银万国期货2022年二季度棉花投资策略报告

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