[分析师：能源化工] 前路漫漫 道阻且长 ——2022年大有期货钢矿期货年度分析...

摘要：

2021年，黑色产业链价格波动明显放大，产业链核心矛盾在于供给侧改革带来的利润再分配以及供需由强转弱两方面，在此影响下产业链价格整体表现为倒V型走势。为了把握2022年市场的大方向，本文从产业基本面的角度，对钢矿价格走势进行全面的分析。

钢材：2022年，供给端在双碳制约之下，将持续受到政策扰动，国内粗钢产量预计将维持同比不增或同比负增长。短期内放松的房地产政策，或将支撑上半年地产用钢反弹，但不改变房地产长期下行趋势，经济下行压力下，基建投资有望回暖，制造业稳中有增，钢材出口受到政策压制，2022年钢材整体上将维持供需双弱格局，而供需变化的速率差将是决定2022年钢价走势的核心矛盾，我们预计2022年钢价整体重心将继续下移，价格表现前高后低，价格主运行区间将在3500-5500元/吨。分品种来看，卷螺差整体呈现扩大趋势。

铁矿：对于2022年铁矿石价格，我们认为在“双碳”政策制约之下，国内铁水产量将进一步下行，进而带动铁矿石需求的走弱，铁矿石供需格局将趋于宽松。我们预计2022年铁矿石价格将在80-90美元/吨，盘面价格主要运行区间将在500-800元/吨。基于2022年上半年终端需求修复预期，我们认为届时铁矿石价格或将跟随产业链价格有所反弹，全年价格走势前高后低。

风险提示：疫情再次恶化；全球流动性超预期收紧；终端需求不及预期；钢材产量超预期反弹；限产超预期。