[分析师：能源化工] 逢低做多卷螺差

内外价差扩大，推升国内热卷出口需求以及热卷需求表现好于螺纹钢，导致近期热卷主力合约价格表现强于螺纹钢主力合约价格，盘面卷螺差持续走扩。对于后期卷螺差的变化，笔者认为短期俄乌的紧张局势仍将对国内热卷出口形成支撑，尽管3月份是螺纹钢的传统消费旺季，受此前地产政策利好以及基建预期的影响，市场对于旺季需求保持较强预期，但近期部分施工单位反应资金紧张，许多工地出现“窝工”的现象，令人不得不担忧3月份实际需求能否达到预期的高度，而热卷受房地产影响较小，并且从近几个月的PMI数据业看，国内制造业韧性较强，将有力支撑卷板需求。最后从卷螺差的历史运行情况来看，当前卷螺差在242元/吨，已经突破维持了近三个月的震荡平台，存在继续扩大的可能。价差走弱的风险可能主要在于接下来地产、基建需求超预期走强，但是考虑到螺纹需求的不确定性以及热轧供应短期仍受到压制，我们认为在3月份逢低做多卷螺差仍是一个胜率较高的策略。