[分析师：能源化工] 新湖煤焦调研：港口贸易商普遍恐高，山东限产短期续严

1. 山东限产情况：近期山东限产主要是中央督察组查煤耗指标导致，由于多数煤耗指标只剩20-30%，限产在26号前应该还会趋严，但是督察组离开后就不确定了，目前也有出现督察组离开后个别从闷炉提产至50%的现象。

2.行情看法：贸易商多认为行情驱动在于煤炭端供给紧缺，可以明显看到市场煤炭质量下降，出现原煤来不及洗选就送往电厂与低粘结焦煤被拿去保供的问题。向下传导导致焦企缺煤，焦炭整体品质下降，焦铁比上升，焦炭紧缺。但价格处于历史高位贸易商对双焦与动力煤均恐高，大多是背靠下游订单才敢去拿货，前期囤货的焦炭在港口价3200之后陆续出了，近期以逢高出剩余的库存为主，但是对于行情都还是看涨，觉得见顶的关键在于需求端钢厂是否进一步减产，部分偏乐观给出港口焦炭价格可能到5000的看法。整体看短期双焦与动力煤现货上涨驱动仍在，但双焦9月底存在供给回升与后期粗钢进一步压减的不确定性，高位需要谨慎对待。