[分析师：能源化工] 铁矿石：需求遭遇断臂，供应可否调节

2019年与2021年，对于铁矿石而言都是格局演变的关键之年，其天时地利人和对价格的影响表现得淋漓尽致。2019年年初，巴西Vale发生史上最大矿难，产量下滑1亿吨，接近全球产量的4%，与此同时，澳洲港口接连遭遇飓风，发运受阻，非主流矿则仍处在15-16年低谷期后的休养生息阶段，整体铁矿石供应端的减量非常显著。需求端，16年底开始的供给侧改革使得钢厂重获新生，17-18年两年的高利润推动其生产工艺与技术不断提高，也导致环保政策对高炉生产的限制逐步减弱，19年铁水产量不降反增，同比达到5%。因此，在供减需增的情况下，铁矿石进入牛市格局，价格一路上行，62%普氏指数从19年年初最低72美金涨至20年年底最高177美金，涨幅接近2.5倍。原以为价格达到了十年来的历史高位后进一步上行的空间将较为有限，但2021年，在海外宏观放水，产业复苏的大背景下，上半年铁矿石再一次高歌猛进，价格直接打破了历史峰值，来到了233美金。疯狂背后，暗流涌动，下半年铁矿石再次迎来关键节点。