【研发报告】焦煤焦炭月报：20210201钢焦企利润失衡，...

yaruweifighting · 发表于 2022-4-8 10:27:57

本帖最后由 yaruweifighting 于 2022-4-8 10:35 编辑

行情回顾
临近年底，下游钢厂有备货现象，加剧了焦炭供应不及需求的态
势， 1 月底焦炭现货第十五轮提涨基本落地，累计提涨 1000 元吨。
现货市场的利好形势带动期货市场持续上涨， 1 月 6 日焦炭 05 合约达
到高点 3036 元吨，但随着黑色终端需求逐渐转淡，钢焦利润出现失
衡，价格开始回调。而焦煤方面，焦企因利润丰厚，生产积极性较
高，对焦煤需求旺盛，焦煤价格也持续上涨。进入 2021 年后因进口煤
额度重启，另外，今年国有矿及很多地方大矿过年期间维持正常生
产，春节期间供应减量程度不及往年，焦煤 05 合约价格开始松动。
展望
焦煤方面，2 月份有春节放假，除了国有大矿正常生产外，其他民
营企业都将陆续停产放假，焦煤供需稍有减量。下游焦企因利润较高生
产积极，尽管终端需求萎靡，钢厂利润有亏损，但因焦企利润已近千元，
因此传到至焦煤端还需要一定的时间。如果 2 月份对澳政策仍维持，那
么澳煤进口仍是微量。综合来看， 2 月份焦煤整体价格或将高位震荡。
建议关注澳煤进口政策的变化。
焦炭方面，在高利润的驱使下春节期间不停产的焦化厂或将继续满负生产，
焦炭产量或将高于去年。焦炭和铁矿价格持续攀升，使得钢厂
利润所剩无几甚至开始亏损，因此 2 月份不少高炉将主动停产检修，焦
炭的需求量将短期走弱，现货价格将有回调。但焦炭期货 05 合约因为
提前反应，预计 2 月份下跌的压力并不很大。年后随着新产能的不断投
产，焦炭期货近月合约或强于远月。建议关注节后终端需求的启动时间。

[分析师：能源化工] 【研发报告】焦煤焦炭月报：20210201钢焦企利润失衡，...

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