【研究报告】尿素季报：20211011后期需求有弹性，供给端决...

yaruweifighting · 发表于 2022-4-6 10:22:30

本帖最后由 yaruweifighting 于 2022-4-6 11:37 编辑

供给
四季度是煤炭和天然气的需求旺季，今年国内煤炭短缺、国际天然气紧张都加剧了原料端价格的提升，叠加能耗双控
政策的影响，因此市场对尿素供给由继续收缩预期，但是尽管目前几大主产区的尿素产量处于近几年同期低位，随着能耗目标的
逐步完成，能耗双控的影响或将边际减弱，且政策也是优先化肥企业的复产，因此这在一定程度上能够弥补气头企业的大面积停
产，总体日产量维持稳中下降，但应该也不会出现超预期的大幅下降。
需求
四季度直接农业需求近乎于无，需求主要靠复合肥、工业需求以及出口来支撑，但目前尿素价格过高，复合肥企业出
现亏损，因此后期如果尿素价格持续上涨，复合肥企业对尿素抵触情绪将增加，需求存在不确定性；而出口政策风险也随着尿素
价格的不断提升而增加。
操作策略
虽然高价抑制了需求，双控对工业需求形成压制，政策也抑制出口需求，但价格一旦回落，需求端仍有一定的兜底
作用，因此从供需看，尿素价格大概率趋势上或震荡偏强。目前1 5 价差处于 300 左右，但四季度有较强的政策预期，建议暂时
观望，后期可根据市场情况对 01 合约逢低做多。

[分析师：能源化工] 【研究报告】尿素季报：20211011后期需求有弹性，供给端决...

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