[分析师：能源化工] 【研究报告】半年报：趋势性行情动力或有收敛，关注结...

铁矿供给：上半年铁矿发运到港整体并未呈现明显的季节性复苏迹象；非主流矿进口整体维稳，国产矿资源在上半年末受矿山安全排查影响略显紧张；铁矿石供应端增量整体不及预期。

钢材供给与铁矿需求：环保减排举措与保供稳价的调控举措相结合，使得河北一带供应缺口被其他省份增量充分弥补，上半年粗钢产量大幅增长，铁矿石需求整体偏旺盛；且相当一段时间的钢厂高利润也逐步促成了较为严重的铁矿需求的结构性矛盾。

钢材需求：宏观经济及货币政策偏稳健，支撑房地产行业及末端家电行业需求韧性；上半年基建投资略显疲弱，制造业、汽车行业表现也不太乐观；表观需求在旺季表现强势，但钢价攀高影响了下游行业利润分配平衡，使得淡季下滑速度超预期，库存压力凸显。

展望：下半年去产能“回头看”粗钢产量压减工作将更加严峻，钢材供应缺口有望凸显，需求端整体仍存韧性，钢价重心有望抬升，但价格高度难以与上半年比肩。铁矿石整体存在供应重心上移、需求重心下移格局的预期，铁矿需求的结构性矛盾有望得到一定缓解，基本面或将逐步在四季度转向偏宽松。