[分析师：能源化工] 从海外经验，看“碳达峰”背景下粗钢原料发展路径

“碳达峰”背景下，高炉炉料对球团需求比例将大幅增加。铁矿石价格在2022年后面临供大于求格局，球团、废钢对粉矿的替代将加速粉矿过剩幅度，但球团和精粉等溢价将长期扩大；炉料结构改善叠加国内高炉大型化推进，焦比预计自然下降。电炉替代高炉需要同时具备废钢供应大增+成本优势，国内电炉比例提高需要更多政策支持。

定量测算， 1吨钢材冶炼对应2吨碳排放量。在假设铁水维持9亿吨产量前提下，通过降低焦比、高炉炉料结构改善、电炉冶炼替代等方式可以降低碳排放量2.2亿吨，较当前碳排放量下降约10%左右。但考虑中国粗钢需求未来5年内共计仍有8-10%左右增量。仅依赖炉料改善、工艺替代等方式尚难以实现碳减排目标，长期碳减排更多依赖于粗钢产量自身见顶回落。

海外需求变化，国内环保政策变化，钢铁控产量政策变化。