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产区天气成焦点，远近逻辑各不同 自2020年10月上一季苹果收割后，远高于过往的库存量、萎靡的走货速度、量大质优的柑橘替代效应诸多因素叠加，促使苹果期货2101与2105合约进入了长达近半年的下行通道。远月2110合约在3月中下旬后亦独木难支，价格重心巨幅跳水逾千点。近日，在产区寒冷空气的干扰以及限仓规则的带动下，低迷已久的苹果终于迎来了一线曙光。4月6日，苹果期货2110合约在5613元/吨触底并开始反弹。4月13-14日，10合约数次在盘中尝试冲击6000元/吨整数关口。近月涨幅甚至超越远月合约，基本收复了前期长阴后的跌幅。 花开烂漫却逢雪，种植天气动人心 苹果属于落叶乔木，花期为4-6月，喜低温干燥。种植适宜温度范围为年平均气温9-14摄氏度，4-10月生长季节平均温度12-18摄氏度。仅看花骨朵数的话，今年应属于相对大年。根据中果网4月9日的调研报告，陕西省已开花处于盛花期的乾县与澄城花量都比去年多，其余地区处于露红期，本周进入始花期；山西地区基本已开花，花量大；甘肃同样在本周方进入开花期；山东沂源去年产量高，今年花量略减，蒙阴花量大，烟台地区也是本周从露红进入始花期。 艳丽的苹果花喜人，要最终结果却不易。各主产地的天气情况引来市场高度关注，多个调研队伍蹲守前线仔细调查近期数次寒流对苹果造成的影响。较近的一次寒流从4月12日晚间开始，陕北地区陆续有雪花出现，降雪区域自北向南蔓延。14日陕西前线调研人员的反馈是气温出现了负值，但持续时间相对较短，苹果花和叶出现了表面结冰情况，对苹果花尤其是盛开的花有较大冻害风险，但较多尚未开放的花不能确定产量影响，冻害对质量的影响则需要后期施药进行消除。值得庆幸的是，陕北地区大部分苹果仍处于露红或始花期，冻害对其威胁程度远小于盛花期时。除了陕西主产区，山西、甘肃与山东主产区的天气也需加以关注。根据2018年经验，苹果花在零下低温持续6个小时后出现了大面积的严重损失。也就是说，发布了霜冻警告的地区温度，会对苹果花形成威胁，但零下低温持续的时长，花开的状态都会使最终结果不同。 倒春寒再现，金苹果是否可期？ 市场投资者之所以如此惦记紧张苹果花期的天气情况，是因为2018年时以苹果花期的倒春寒为序幕，以坐果与套袋接连不利导致当年苹果巨幅减产近四成为升华，形成了一个长达大半年的牛市。在2018年4月2-7日的倒春寒使苹果1810主力合约在清明节后3日内涨幅近7%，对应现货价格从3.3元/吨上涨至3.5元/吨。该种植年苹果价格指数从7000元/吨上涨至12000元/吨以上，如果按当年度最后的苹果期货07合约最高价格算，涨幅甚至超过了100%，使当年的苹果被冠名为“金苹果”。2018年那次波澜壮阔荡气回肠的行情余韵未绝，更是带动了苹果期货在2019、2020年度在4、5月的数次上涨。不过，19和20年的“倒春寒”最终都被证明是虚惊一场，当年的苹果产量基本正常。 那么，今年的倒春寒也是虚惊一场吗？由于各地花期不同，未来2天冷空气仍在来袭途中，后续坐果套袋同样会受到天气影响，当前就讨论苹果损失几何为时过早。暂时只能说，13日和14日凌晨的霜冻对苹果花的影响小于2018年那次。以当前苹果主产区调研团队的密集程度来说，霜冻寒流对苹果造成的影响反馈到盘面时间极短，结论也会相对精准，可多观察大资金的动向。对于无法前往产地实地验证的投资者来说，或许还有另一个可作为观察参考的指标，就是10-01或者10与更远月合约的价差。之前因为10合约处于收购期，企业人手紧张，制作仓单意愿不强，多呈现10强于01合约的正套。但若苹果真的大幅减产，苹果的供应越到远期越紧张，远月涨幅应大于近月，价差倒挂的情形有望扭转。由于已吃过前两次“狼来了”的亏，对于今年这波“倒春寒”，资金表现的都极为谨慎。在未最终核实寒潮带来的损失前似乎并不想轻易下场。 近月趁势走货方为上策 此轮苹果触底反弹的行情中，近月的涨幅高于远月，近远月价差持续缩窄，从峰值的1861元/吨缩窄至-150元/吨附近。规则的改动会降低远月的重心却没有对近月的支撑作用，鉴于近月也不会受到天气的影响，它反弹的原因或者动能来自哪里？首先，苹果现货的基本面并没有出现大的改变，库存依然偏高，价格也在持续受其他水果的压制。根据天下粮仓的数据，截止2021年4月7日，全国库存仍有850.2万吨，周度去库速度在低价促销的影响下有所提升，达到了31.46万吨，显著高于前期周均20万吨左右。但即使以新的去库速度计算，后期去库压力仍较为沉重。现货的价格并没有尾随期货出现大幅上涨，走势偏弱。截止2021年4月13日，山东沂源纸袋70#与纸袋75#以上分别从1元/斤和1.6元/斤降低到了0.9元/斤和1.5元/斤，较前一日均跌0.1元/斤；山西运城的纸加膜75#以上和膜袋75#以上则在4月11日前后出现了0.2与0.3元/斤的跌幅；陕西洛川纸袋70#以上的跌幅不逊前者。产区的交易氛围和近月05合约火热的走势形成对比，客商除自有包装发货，对果农货挑拣压价的心理较强。另外，尽管柑橘的替代效应逐渐削弱进入尾声，但4、5月樱桃、草莓、西瓜将顶替柑橘成为苹果在水果市场上的竞争对手。 综上所述，进入到新季苹果种植期以后，产区的天气情况成为价格的最主要影响因素。盘面天气升水将伴随着苹果开花、坐果、套袋直到产量基本确定才会慢慢消退。今年旧季苹果除了7-9月价格对新季收秤价的影响，盘面上交割规则的不同也需要额外注意。虽然前期2110合约已回归了逾千元，但可能还不能完全反映交割规则变动的影响。参考交割规则变动，叠加种植季期间一般会有的天气升水，当前2110合约想向上突破7000元/吨和向下跌破5000元/吨都需要极为强势的理由，如极端天气情况或者水果品种批量丰收。在漫长的种植季中，前者发生的概率比后者高些。若无极端天气或事件冲击，预计5500-6500元/吨将是苹果2110合约的主要震荡区间。
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发表于 2021-4-30 18:53:58
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