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四季度供需恶化 PTA宜做空头配置
9月份，PTA重心下移明显，主力TA2101合约价格重心在3400-3800运行。展望10月份PTA价格走势，观点如下：
第一，从成本端来看，因需求恢复受阻，加之美元短期走强，原油重回震荡；PX库存高企，去库仍需时间，价格延续低迷；PTA成本端缺乏推涨因素。
第二，从供应端来看，新凤鸣220万吨/年的PTA装置有望在9月底或10月初投产，10月份PTA产能基数将再度增加。即使当月其他PTA装置兑现检修，也仅能短期对冲供应增量，难以实质逆转PTA产能供应过剩的现状。
第三，从需求端来看，9月下旬瓶片工厂已陆续出现检修，10月份后期终端织造新增订单将逐步降低，织造端面临的压力较大，届时或负反馈至上游涤纶长丝工厂，预计小产能、库存高企、现金流承压的涤纶长丝工厂将出现零星检修，而大厂产业链一体化程度高，抗风险能力强，其停车检修难度较大，时间或相对靠后。
综上，沿当前PTA产业链来看，四季度除装置检修外，暂时没有明显提振期价的因素出现，预计四季度PTA加工费将进一步被压缩，PTA宜做为空头配置。PTA运行区间或在3250-3650之间，操作上建议紧跟原油步伐，尤其是在原油有转跌预期时，PTA一般会有较为流畅的下跌；但油价上涨时，PTA由于自身供需的拖累，上涨则略显乏力。
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发表于 2021-4-29 20:44:53
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