[分析师：宏观金融] 华泰期货金融期货专题报告20210428：一季度A股披露业绩喜...

Ø  截至2021年4月27日，两市共有1445家上市公司公布一季度业绩预报，占目前两市总公司数量的34%。从披露公司的业绩情况来看，一季度企业营收向好，预告净利润同比增长的公司有1273家，占所有披露业绩公司数量的88.1%，比例处于较高位置。从净利润同比增幅区间的公司数量来看，净利润同比增速介于[100,200]的公司数量最多，达352家，其次是[0,50]以及[50,100],数量均超220家。分行业来看，食品饮料行业的业绩预增比例最高，高达100%；周期行业中的有色金属（预增比例98.28%）、建筑装饰（97.5%）、建筑材料（96.78%）、化工（94.09%）、钢铁（92.86%）以及采掘（83.33%）的预增比例也相对较高。从业绩预增的中位数来看，电子行业净利润同比增速的中位数最高，达到238.07%，其次是交通运输行业的220.31%以及化工行业的196.06%。有色金属行业净利润同比增速的中位数为147.5%，钢铁板块利润同比增速的中位数为117%。

Ø  二季度国内PPI大概率延续上行趋势，对应行业的营业收入料有较大抬升。单纯从相关系数的高低来看，我们需要重点关注钢铁行业、机械设备行业、化工行业、轻工制造行业、家用电器行业、有色金属行业、交通运输行业以及商业贸易行业营收大幅抬升所带来的投资机会。

Ø  对于A股，短期来看，目前市场以下四点扰动：第一是疫情的反弹；第二是拜登加税或对市场风险偏好有所压制；第三是新兴市场国家的加息扰动；第四是对于美联储提前缩减QE的担忧。上述四点隐忧短期料压制市场风险偏好，A股走势料震荡。中长期来看，货币政策最宽松的时期已经过去，目前社融同比增速、M2同比增速均已在顶部，历史上，社融同比增速和M2同比增速回落时，主要股票指数走势均偏弱，更多把握顺周期行业的结构性机会。