【研究报告】2021年二季度国债期货投资策略展望

2145166 · 发表于 2021-4-26 14:28:44

通胀抬头供给放量，期债易下难上

——2021年二季度国债期货投资策略展望

主要驱动因素：疫情控制情况，经济复苏进展，中美关系，大宗商品价格，央行货币政策，政府债券发行情况。
主要影响因素：
1、主要国家新冠疫苗接种有序进行，上半年美英可以实现全民接种，疫情有望逐步得到控制，加上宽松货币政策和财政刺激计划的支持，海外市场生产服务逐步恢复，全球经济展望大幅改善，通胀预期升温。
2、国内出口和生产乐观，房地产市场量价齐升，景气度增强，仍将保持温和上涨态势，基建继续托底经济，工业企业利润大幅改善下制造业投资有望继续恢复，汽车和升级类商品销售快速增长带动消费复苏态势延续，CPI维持低位，关注工业品价格的上行。
3、美联储维持非常规的货币政策，部分新兴市场国家面临通胀高企，被迫加息。国内保持灵活精准，合理适度的货币政策和提质增效、更可持续的财政政策，继续为市场主体纾困，保持必要支持力度。短期政策利率上调的概率较低，M2和社融增速将有所回落。
4、供给方面，政府债券大量发行，市场资金面有可能紧张，避险情绪提升债市需求。
5、总体上预计债券市场仍处于熊市中，收益率以上行为主，10年期国债收益率有可能回升至3.5%-3.6%附近，国债期货价格易下难上。预计价格主要运行区间：十年期国债收益率：3%-3.5%，T主力合约：95-99 元；五年期国债收益率：2.85%-3.45%，TF主力合约：97.1-100.4元；二年期国债收益率：2.50%-3.3%，TS主力合约：98.9-100.9元。

[分析师：宏观金融] 【研究报告】2021年二季度国债期货投资策略展望

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