[分析师：农副产品] 美豆油缘何屡创新高

Ø  美国炼厂生物柴油产能在未来几年是延续扩张的态势，目前了解到项目情况（正在扩张的项目+正在考虑的项目），2021年生柴产能扩张818百万加仑/年，2021年是440百万加仑/年在建设+1311百万加仑/年产能项目处于申请许可阶段。2023年是730百万加仑/年，2024年是930百万加仑/年扩张。上述合计是42亿加仑的产能扩张，比2020年的产能预计扩张约8倍。美国炼厂非常适合可再生柴油（RD）的发展，他们具有复杂炼油体系，具有充足的氢气和加氢处理工艺。

Ø  对美豆油2021/22年平衡表预估，我们预计随着炼厂的扩张，美豆油生柴需求仍然会表现较好，如果按照3.8亿加仑的产能扩张，50%的豆油原料来计算的话，那么美豆油的2021/22的生柴需求预计要增加近1400百万磅(折合约60万吨豆油的需求增量)。生柴产能的崛起，增加美豆油的生柴消费，利于美豆油大方向上继续去库存。拜登政府上台，未来低碳政策对美豆油以及美大豆的影响因素我们认为要考虑进来，这给大豆市场带来了新的逻辑变量，美豆油的生柴需求21年、22年预计是影响大豆以及油脂走势的重要影响变量。