华泰期货贵金属年报20201207：零利率下通胀展望成为贵金属...

师橙 · 发表于 2021-4-23 10:06:26

零利率下通胀展望成为贵金属价格决定性因素

贵金属主线逻辑
1.利率端总体而言，当下全球主要经济体中，除去中国外，几乎所有国家当下的货币政策均是采取了零利率以及几乎空前的量化宽松的刺激政策，而在这样的格局对于贵金属的走强依然相对有利。
2.美债收益率曲线方面，随着美国两党新一轮财政刺激政策于近期完成部分协商的概率增大，同时美国方面就业以及消费市场等方面在疫苗研制取得进展的情况下也有望持续恢复，而短期内美联储货币政策又不会立刻出现导向性的改变，故此收益率曲线持续趋向更为陡峭的情况或将延续。
3.基于对于美债收益率曲线变化的预期，在美联储配合美国财政部缴回资金后，或将会进一步利用对于购债框架的调整向市场更具针对性地注入所需流动性以确保经济继续健康恢复。
4.通胀方面，在美联储持续购债的背景不变并且新的财政刺激政策落地的概率也在不断增加，故此通胀持续得到提振在2021年上半年将是较大概率事件。
5.就汇率端而言，虽然美国方面经济状况展望或逐渐趋于乐观，但由于其宽松货币政策导向至少在2021年上半年出现改变的概率相对较低，加之美联储持续的扩表动作或也使得市场对于美元信用度产生一定担忧，故此美元短时内出现强劲反弹的可能性同样较低。
6.在金银比价方面，由于白银相较于黄金而言工业属性相对更强，而随着全球经济状况逐渐恢复的情况下，工业品下游需求展望也将有较大概率进一步向好，而这便有可能会使得白银受到其工业属性的提振而呈现出强于黄金的走势，故此金银比价或仍有一定下行空间。

操作建议：

黄金：谨慎看多

白银：谨慎看多

金银比：上半年逢高做空

期权策略：牛市看涨

风险点：

全球范围内央行货币政策调整美国方面财政刺激政策落空

[分析师：能源化工] 华泰期货贵金属年报20201207：零利率下通胀展望成为贵金属...

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