[分析师：农副产品] 玉米年报：“双星”供应体系将形成，重心或维持高位

2020年玉米价格全年走牛，三波上涨更是一波更比一波强，期价创历史记录新高。展望2021年：

供应方面：（1）临储玉米去库完成，社会库存逐渐消耗；（2）新玉米产量微增，难满足需求增长，产业屯粮意愿高加剧供应紧张预期；（3）中美贸易关系复杂，因中美贸易协定，国内进口美玉米步伐加快，同时国内也在寻求玉米的多元化进口渠道；（4）谷物替代有配方优化及人畜争粮等限制，替代比例或难大幅提高。

需求方面：（1）生猪产能的恢复与爆发加上禽料的稳中偏强使得饲料需求仍有上升空间，尽管水产料需求有所下滑，不过反刍料的增长抵消不利影响；（2）深加工需求稳定为主，在国内限塑令的加强下，可降解塑料快速发展有望带动深加工需求，形成远期利好。

技术方面：上涨趋势仍在，不过三浪上涨形态较为完整，且高位量价背离信号或预示阶段调整的到来。