月度报告——消费季节性走弱，锡价面临回调压力

s4214332q1 · 发表于 2021-4-19 14:38:43

★国产矿供应持续修复，密切关注缅甸矿出口情况：
矿石：受疫情因素影响，缅甸地区矿石进口数量较去年同期依然偏低，但国内供给的逐步释放弥补了部分缺口。根据排产计划2月国内锡矿生产商总计有约245金属吨减量，而缅甸由于政治局势紧张锡矿出口虽暂未受到直接影响但仍需密切关注，整体看2月国内矿石供应环比略有降低。冶炼：20年三季度开始国内精炼锡供应开始迅速恢复，至21年初产量已经接近历史高位。不过全年来看较去年同期仍有少量缺口。2月国内外锡冶炼厂将陆续进行检修，目前统计到的减停产计划影响1670吨精炼锡产量。2月国内锡锭供应环比或将出现小幅下滑。
★春节临近，消费将逐步走弱：
从12月的数据来看，国内外的电子器件产销均保持了两位数以上的增长，从而带动国内锡焊料消费的高增速。化工消费领域由于PVC产量稳步提升，锡相关消费也较为强劲。进入2月后，由于春节假期临近锡下游消费将逐步转弱，同时由于各地疫情防控力度较大，下游订单出现明显降低。
★投资建议：
沪锡价格1月强势突破历史震荡区间。其核心驱动力是全球显性库存大幅下滑。从大环境来看，全球疫情依然造成矿石供应偏紧，3C产品的快速增长又明显带动焊料领域消费增加。但短期来看，一方面价格快速拉涨后存在调整压力，另一方面国内下游将进入春节假期消费走弱压力较大，冶炼厂尽管有部分检修，但总体基本面是走弱的，建议短期以偏空思路对待。但由于国内矿石以及锡锭库存整体偏低，因此不宜过分看空锡价，建议轻仓操作。
★风险提示：
宏观短期波动加剧。

[分析师：能源化工] 月度报告——消费季节性走弱，锡价面临回调压力

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