生猪一季报：二季度显现价格洼地，生猪后期出栏逐渐偏紧

xujing2021 · 发表于 2021-4-19 14:01:27

对于能繁母猪的存栏数据，官方和民间机构一直以来都存在比较大的差异，我们认为官方数据偏高的原因很有可能是因为囊括了大量三元后备母猪的存栏数量，然而并非所有三元商品代母猪最后都能够成功留种，根据 75%-80%的留种成功率，我们认为民间 3100~3500万头的存栏数据更能够反映目前母猪存栏的真实水平。即使能繁母猪存栏处于恢复通道中，非瘟疫情复发会导致二元母猪占种群的比例的阶段性上升，从而影响母猪种群的养殖效率 PSY。
猪群密度增大、数年未见之严冬、毒株变弱是 2020-2021 年度疫情爆发的三大原因，从两年多来的猪群发病规律看，区域内猪群密度的大小是本区域能否成功防控非洲猪瘟的主要原因。在 2019-2020 年度的冬季并未发生大规模的疫情，疫苗毒株在此期间内也未引起大范围猪群的感染，因此，气温低与致弱毒株只能对疫情的发展起促进作用。实际上自 2019 年以来，生猪市场一直在重复“感染-抛售-猪价下跌-存栏偏紧-猪价上涨-补栏-感染-再抛售-猪价下跌…”这样的一个循环过程，造成了生猪和猪肉供给的时空错配。没有正规且有效疫苗的情况下，我们倾向于认为当前养殖密度很难长时间维持较高的水平，短期出栏节奏改变，中期产能恢复进度延缓。
短期生猪盘面缺乏新的题材驱动，陷入弱势震荡行情，现货价格若进一步下跌，则盘面有跟随下跌的可能，但因 9 月合约仍然受消费旺季的利好支撑，因此我们预计大概率将与现货价格保持 2000 元/吨以上的升水。4 月现货测试年内价格底部，初步判断在 22-24 元/公斤，我们的专题报告与日常报告中提示，未来生猪市场的主要不确定性在于“缺猪不缺肉”和“缺猪又缺肉”两个情景的演绎。我们预计二季度市场将逐渐出现缺猪不缺肉的情况，随着养殖端大猪存栏见底，猪价底部将逐渐明确，大肥猪的消化使得肥标价格倒挂的情况逐渐改善，从而刺激下游开启二次育肥；另一方面。后期气温上升，北方家庭农场和散养户将开启大面积的补栏行为，当母猪补栏与二次育肥需求二者需求重合时，生猪价格有望得到提振。而缺猪又缺肉的情况则大概率会出现在四季度，北方冬季母猪存栏受损导致的商品猪出栏量阶段性断档以及南方熏腊制品的消费的启动将推动猪价进一步上涨。策略方面，LH2109 多单仍然建议观望为主，后期关注现货价格对盘面的拉动作用。

[分析师：农副产品] 生猪一季报：二季度显现价格洼地，生猪后期出栏逐渐偏紧

浏览过的版块

分享到：

个人中心