巴西大豆供应缓慢植物油价格高位盘整

zhuyao1983 · 发表于 2021-4-16 14:54:26

   本周以来，国内植物油价格再度攀升，三大油脂价格纷纷创下年度内的新高。国内植物油库存的相对偏低仍是支撑当前价格不断上涨的主要原因，虽然有部份巴西大豆已经到达中国口岸，但是距离大批量的到港仍需较长的时间，预期至4月中下旬国内大豆进口量才能有明显起色。
   目前巴西大豆收获进度仍在不断推进，截至3月18日巴西2020/21年度大豆收获完成率达到59%，比一周前的46%高出13%。巴西大豆对全球市场的供应增加似乎只剩时间问题，短期内由于巴西大豆收获的延迟，使得不同地区的大豆出口时间会发生重合，从而挤占港口的作业资源，巴西对外出口的进度将因此再度推后，美豆价格将因此再度获得支撑。对国内市场而言，在巴西大豆大量到港之前，国内豆油库存仍会处于持续下滑的状态。截至2021年3月19日，国内豆油商业库存总量为73.08万吨，较上周同期的74.825万吨减少1.745万吨，降幅为2.33%；国内菜油商业库存总量为20.33万吨，较上周同期的22.17万吨减少1.84万吨，降幅为8.3%。在国内供需偏紧的情况下，油脂市场任何的利多都会推动国内植物油价格进一步的上涨。
周一CBOT豆油价格大幅攀升，主力合约收盘价格触及涨停，达到56.37美分/磅，是2012年10月以来的最高值，这主要受到了美国清洁能源相关政策的影响。根据市场消息显示，美国政府正在考虑将高达3万亿美元的各项措施纳入其长期经济发展计划，相关知情人士称，基础设施和气候变化很长时间以来就被描述为这项计划中的关键部分，新的细节显示政府考虑在所谓的“绿色项目”上投入约4000亿美元。市场不由联想美国可能会在清洁能源上进行更大的投入，如果美国增加本年度在生物柴油方面的消费用量，那么在当前美豆库存极低的情况下对美豆油无疑是极大利好，CBOT豆油价格因此大幅上行。
   目前美国政府并没有对生柴用量给出详细计划，因此CBOT豆油价格的上涨是在国内库存偏低的情况下受到市场情绪的抬升，根据美国农业部的统计，2019/20年度美国豆油工业消费量为356万吨，虽然之前数年美豆油工业消费量不断增长，但年均增长额大概在30-40万吨之间，相当于150-200万吨美豆的用量。在全球大豆增产的情况下，美国生柴的消费增量不会对供需带来太大影响，但是由于当前美豆库存处于较低的水平，加上全球宏观通胀预期不断放大，农产品相关利多消息都会被市场加以炒作，从而推动整体植物油价格的上行。
在CBOT豆油价格不断上涨的情况下，棕榈油价格也因此得到拉升。然而棕榈油近期基本面数据并不利多价格的上行，产量的增长是其最大的阻碍。根据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，3月1日-20日马来西亚棕榈油产量比2月同期增长40%，单产增长41.69%，出油率下降0.21%。根据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年3月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增加20.05%，其中马来半岛增长21.95%，沙巴增长17.41%，沙捞越增长14.57%，马来东部增长16.5%。从3月起马来棕榈油已经进入季节性的增产周期，然而出口量并未出现明显的攀升，而棕榈和柴油间仍然维持的高价差将继续抑制印尼国内B30政策的推动，国际豆油价格的不断上行是推动棕榈油价格上涨的唯一因素。
   对于国内市场而言，短期内基本面缺乏新的要素推动，国内植物油价格主要受到外盘价格的影响，其中豆油价格主要跟随美豆波动，而棕榈油则受到美豆油价格影响居多，在美豆价格保持平稳同时美豆油价格不断上行的情况下，国内植物油价格呈现出易涨难跌的格局，预期国内油脂价格将继续保持在高位盘整，直至4月中下旬巴西大豆集中到港后才会发生转变。

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