[分析师：能源化工] 胶种间的价格强弱关系及如何提高套利收益

2021年初以来，现货全乳胶与沪胶的基差较前几年大幅收窄，基差总体保持在[-1000，-200]区间范围内，彻底打破了2011年以后，全球天胶步入熊市，沪胶主力合约对现货高升水的格局。究其原因，主要是由于20号胶上市导致沪胶的基差回归，尤其是对高升水的远月主力合约造成明显的利空冲击，进一步减少橡胶生产及贸易等中上游企业卖出套保套利的积极性，尤其是对非标套利盘造成了明显的冲击。随着远月合约升水趋于正常水平，国内外产业链下游的轮胎企业将重新被吸引进入国内天然橡胶期货市场进行买入套保，从而锁定原材料价格成本。

随着近两年来，橡胶期现套利的收益率不断下滑，期现套利、近远月价差套利及非标套利也越来越难吸引到融资成本较高的企业资金参与到橡胶市场中来，但是橡胶上游产业作为天然的农产品，其不同胶种和跨地域之间存在较大的季节性差异，而通过比较分析不同胶种间的价差关系，可以得知在不同时间段里各个胶种的价格之间存在一定的强弱关系，并且这些价差保持着较好的季节性规律。因此我们可以选择持有每个时间段内价格相对偏强势的品种而抛售掉价格偏弱势的品种，通过轮动持有不同胶种的现货来提高期现套利带来的收益