2019.7.23 2019股指半年报：牛市在途中

chenxx1010 · 发表于 2020-7-28 16:14:08

本帖最后由 chenxx1010 于 2020-7-28 16:18 编辑

观点摘要：
2019 年下半年经济下行压力仍存。制造业开支仍处于减速周期，制造业投资延续低位，地产融资政策收紧的背景下地产投资增速下行趋势未改，但专项债新政推出，有望提振基建增速，固定资产投资增速仍有下行风险。受减税降费逐步落地，可支配收入增速回升及汽车需求回暖，消费增速稳中升。外围经济回落，中美贸易摩擦短期难以解决，外贸部门存在不确定性。因此，2019 年下半
年总需求或呈现稳步回落态势。
股市正在牛市途中。在大规模减税降费等积极财政政策作用下，企业盈利将继续得到改善。2019年下半年在美联储降息预期升温、国内刚性兑付打破等背景下，无风险利率有望下降，继续修复股指估值。A 股估值水平处于低位，中美贸易关系阶段性缓和， MSCI 新兴市场指数及富时罗素国际指数等国际指数体系纳入 A 股比例并逐步上调纳入比例，科创板于 7 月 22 日正式开启交易，有助于吸引更多场外增量资金，未来股市预计振荡向上。
三大期指品种中，对于上证50和沪深300指数期货，无风险利率下行有利于高股息的蓝筹板块，加上供给侧改革后行业集中度提升利好行业龙头股，并且减税降费有利于改善科技创新及消费类股票业绩。此外，随着 A 股纳入国际指数体系比例逐步提高，外资配置 A 股比例提升是大势所趋，确定性、现金流好的股票，包括消费类、银行、保险等金融股及行业龙头股等优质股票仍是首选。对于中证 500 指数期货，随着信息披露制度和监管制度逐步完善及科创板上市，中小股票稀缺性下降，低业绩高估值的公司的估值仍有下修压力。由此，上证 50、沪深 300 表现或强于中证 500。
风险因素：中美贸易摩擦升级，宏观经济增速失速，企业盈利大幅下滑，信用风险爆发

[分析师：宏观金融] 2019.7.23 2019股指半年报：牛市在途中

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