套利专题报告：股指中期有望回升，多IC空IH存机会

FZZQpengbo · 发表于 2020-7-27 10:26:31

周二（6 月 11 日），A 股放量大涨，权重与题材齐飞，逾百股涨停。上证综指收盘涨 2.58%强势收复
2900 点，报 2925.72 点；沪深 300 指数涨 3.01%，上证 50 指数涨 2.53%，中证 500 指数涨 3.73%。两市成
交 5655 亿元，创三周新高。北向资金连续 6 日净流入。
期现套利方面，由于指数目前延续震荡走势，期货总体仍然维持较大的贴水状态，目前除了 IF 及 IH
主力合约基本无套利机会外。其他所有次月及季月合约均低于无套利区间，出现套利机会，目前期货大幅
贴水现货已经超过 3 周时间，表明短期市场偏空情绪较浓，同时也是与股指期货目前成交仍然不活跃且套
保量能较大有关。但从中期看，股指期货长期贴水现货的格局将难以维持，我们认为目前市场已经较为充
分的反映了贸易争端可能的后果，进一步下跌空间有限，投资者可以卖出 ETF，买入远月股指期货合约进行
套利。
跨期套利方面， IF 远月合约出现上行，与近月合约价差缩窄。IH 近月合约走强，近远月合约价差由
15 点扩大到 20 点以上。我们认为目前指数已经回到底部区间，向上空间较大，远月合约将重新走强，投资
者可以买入远月合约，做空近月合约进行跨期套利。
跨品种套利方面，短期指数强弱分化，中证 500 总体弱于 IF 及 IH，IH-IC 价差出现缩小，但从中期看，
我们预计 IC 将重新走强，IH 及 IC 价差已经难以缩小，投资者可以做多 IC，做空 IH 进行套利。

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[分析师：宏观金融] 套利专题报告：股指中期有望回升，多IC空IH存机会

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