[分析师：农副产品] 【鸡蛋期货】周而复始、否泰交替2020年1月5日

l  尽管资金短缺和疫情反复仍在干扰着中国的生猪复养，但从年度上来看，在高利润和肥转母（三元母猪高基数）的背景下，以及政策强有力的加持下，我们对2020年生猪复养谨慎乐观。

l  2019年蛋鸡行业受益于生猪上涨，养殖毛利创历史新高；2020年蛋鸡行业将回归到自己的供需之中，在毛利的急速压缩下进行产能出清，有望否极泰来。

l  存栏、体重、配方这三者耦合之力决定了生猪对豆粕的需求，在配方可即时调节的背景下，单纯依靠需求看涨豆粕存在着天花板。