[分析师：农副产品] 需求不足压制棉价走低20200319

因海外疫情持续扩散，各国纷纷出台疫情防控措施，市场对全球经济担忧加剧，全球金融市场大幅波动，昨晚夜盘美棉已跌至近四年年低点，今日郑棉开盘后持续走弱直至跌停，究其原因主要有市场恐慌情绪形成的带动以及需求不足造成的压制。

首先，情绪方面，近一段时间，在新型冠状肺炎疫情的影响下，全球金融市场大幅波动，原油与股市接连重挫，市场恐慌情绪上升，尽管各国纷纷出台各项措施以保障经济稳健运行，但是成效相对有限。国内大宗商品亦普遍大幅下跌，而棉花由于其自身基本面偏弱，再加上情绪影响，亦呈现较弱走势。

再者，需求方面，我们国内棉花的终端需求主要可分为内需与外贸两块，其中2019年我国限额以上服装鞋帽、针纺织品类商品零售额为13516.60亿元，而纺织品服装累计出口额为2715.67亿美元。尽管目前国内疫情已基本得到控制，生产生活已逐步趋于正常，但是前期的疫情防控仍给产业造成了较大的影响，打断了去年年底开始的整体行业逐步向好的态势。据海关统计，2020年1-2月我国纺织品服装出口额为298.35亿美元，同比下降21.81%，纺织品服装零售额为1534亿元，同比下降34.22%。而近期，海外疫情的快速发展则进一步影响到了终端需求，像目前疫情比较严重的意大利、美国、日本、韩国等国家都是国内纺织品服装出口的主要国家，其中去年对欧盟出口大致占比17%左右、对美国出口大致占比17%、对日本大致占比7%左右，对韩国大致占比3%左右，所以全球的疫情升级，疫情防控措施实施或者是全球经济承压都会对我们纺织品服装出口造成影响，也会对全球的棉花需求造成影响。而近期表现出来的纺织企业订单新增不佳，产成品出库放缓，外贸订单有所取消，部分地区工厂再次出现停工现象，也验证了市场需求不足的预期。

来看棉花供需情况，对于国内供需，就棉花信息网2月预测数据，2019/20年度中国棉花产量563万吨，消费800万吨，进口170万吨，故缺口在67万吨；同时对于全球来说，美国农业部预测2019/20年度全球棉花产量为2647.4万吨，消费为2572.7万吨，所以期末库存预计将上升至1815.8万吨，预测2020/21年度全球棉花产量可能因为植棉面积下降而下降2.3%到2580万吨，而消费则将会出现反弹到2634万吨，所以期末库存预计将下降至1729万吨。但就目前的疫情发展情况来看，棉花消费存在进一步调减的空间，并极有可能改变供需偏紧的态势，而下一年度新棉的产量则可能有较大的变化。