20190711热轧卷板：需求弱势成本支撑热卷宽幅震荡

一朵蘑菇菇菇… · 发表于 2020-7-20 11:13:28

本帖最后由一朵蘑菇菇菇… 于 2020-7-20 14:28 编辑

摘要：
2019下半年，从供给端来看，在 70 周年国庆节前，唐山、邯郸等地的环保限产政策执行力度大概率将趋严，但热卷产量出现大幅下降的概率较小，一方面随着钢厂环保设备的完善、生产技艺的提升，限产政策对产量的影响力度减弱，另一方面利润驱动下其他地区钢厂以及热卷下半年的新增产能也将在一定程度上弥补供给缺口，同时电弧炉方面也在一定程度上灵活调节热卷的供给，综合来看，热卷产量下半年大概率将维持同比增长态势。从需求端来看，上半年制造业固定资产投资增速持续回落，显示出制造业的弱势，具体来看，汽车行业虽有多部委联合出台消费刺激政策，但目前来看影响有限，需求尚未看到回暖迹象，下半年大概率维持同比负增长态势；家电行业受房地产市场影响同样处于弱势，同时受今年气候影响，空调行业增速或将放缓；船舶行业随着更新换代需求的结束，行业整体进入增速放缓阶段，全球经济持续疲软，各国之间贸易关系紧张，全球航运市场持续低迷，下半年造船业难有起色；下半年基建投资增速有望回升，或将在一定程度上带动热卷需求。综合来看，2019 年下半年热轧卷板将延续上半年宽幅震荡走势，运行区间在 35 00 -4 2 00元吨之间，运行重心在 3 60 0 -4 1 00 元吨之间。三季度热卷或将呈现震荡走强趋势，供给端受环保限产政策影响存在压力，需求端随着旺季的临近，下游消费有望环比回升，阶段性供需错配大概率将导致热卷上行，这一阶段对应的是 1910 合约。四季度环保限产在国庆节后存在阶
段性放松可能，叠加需求端逐渐进入淡季，在制造业整体疲软的预期下，热卷下游需求存在较大不确定性， 2001 合约对应的冬储价格存在较大压力，热卷价格或将震荡下行。套利方面，7 月到 8 月上旬可关注热卷 10 01 合约反套机会， 8 下旬到 9 月份可关注热卷10 -01 合约正套机会。

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