阶段研发报告：商品需求整体偏弱两板上涨步履维艰

破浪长空 · 发表于 2014-9-17 14:57:29

本帖最后由破浪长空于 2014-9-17 16:02 编辑

八月份开始，受宏观经济不景气影响，整个商品市场一直处在下跌通道中，大部分商品创下年内新低，比如油脂、橡胶、白糖。有的甚至创下历史新低，比如螺纹、铁矿石。总理的“强改革不刺激”讲话，使得整个商品市场上行承压。在这样的大背景下，两板虽表现略强，但进一步上涨并不具备明显的利好支撑。基本面多空互现一、建筑市场持续低迷1、房地产开发投资完成情况1-8月份，全国房地产开发投资58975亿元，同比名义增长13.2%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。其中，住宅投资40159亿元，增长12.4%，增速回落0.9个百分点，占房地产开发投资的比重为68.1%。

来源：国家统计局网站2、商品房销售和待售情况1-8月份，商品房销售面积64987万平方米，同比下降8.3%，降幅比1-7月份扩大0.7个百分点。其中，住宅销售面积下降10.0%，办公楼销售面积下降8.9%，商业营业用房销售面积增长6.4%。商品房销售额41661亿元，下降8.9%，降幅比1-7月份扩大0.7个百分点。其中，住宅销售额下降10.9%，办公楼销售额下降19.5%，商业营业用房销售额增长7.5%。

来源：国家统计局网站从统计局公布的数据可以看出，从6月开始的救市措施并没有对房地产市场带来暖春，整个建筑市场需求压力依旧比较大。房地产行业一头连着投资，一头连着消费，对经济增长影响较大。8月份，房地产市场继续调整，商品房销售面积和销售金额持续下降，直接影响了房地产投资和相关投资品生产增长。根据统计家具类、建材类商品零售额分别增长13.0%和12.5%，增速分别比上月回落3.0和2.4个百分点。二、家具市场迎旺季继6月、7月全国家具采购量迅速增长后，8月全国家具采购额再创新高。据《政府采购信息报》不完全统计，2014年8月，全国通过公开招标、竞争性谈判、询价采购三种方式完成采购的项目个数达891个，家具采购总金额超过6.2亿元，而去年同期，这组数据是588个和4.1亿元，增幅明显。

来源：政府采购信息报按照惯例，7月-9月是全国家具采购的高峰期，今年也不例外。从6月下旬开始，家具采购额明显攀升，7月采购额突破6亿元，8月再次超过6亿元。从目前来看，9月初的家具采购形势仍然乐观。

从图表可以看出，学校采购依旧占据半壁江山，司法家具采购崭露头角。加上中秋节，国庆节，两假期间人们会扎推结婚，结婚必然少不了购买全新的家具，床，沙发，桌子，衣柜，橱柜等等，对提振家具市场再形成支撑。三、现货交投略显平淡七月初期，受南方台风影响两板运输出现困难，地方厂家停工，市场主要以消化库存为主，两板价格也出现了一定的上涨，随着8月天气好转，加上宏观经济向好的影响下，很多工厂都开始加大马力生产，造成库存进一步的增加，价格逐渐出现下降，甚至有些厂家出现让利促销的情况。 12cm

胶合板价格变化指数图

来源：鱼株价格指数网 12cm

中纤板价格变化指数图

来源：鱼株价格指数网

胶合板和中纤板价格指数变化可以看出，两板在8月份后价格均出现了一定得下滑。市场上纤维板两板产能过剩问题表现依旧严重，很多企业均以消化库存走量为主，最近全国范围内普降大雨，原木运输困难有望是企业库存得以消化。注册仓单逐步增加9月份主力换月以来，注册仓单情况开始出现集中的上涨（如下图），企业更愿意利用期货平台进行保值。

技术面表现地北天南九月份主力换月以来，两板一改胶板“逼仓式”，上涨行情，纤板开始受资金关注，连续多个交易日成交量赶超胶板，价格也出现了阶段性的上涨。胶板则随整个商品基本面偏弱影响，弱势下滑。

纤板主力日线图

胶板主力日线图从上图可以看出，两板价差在9月份以来一直在拉大，纤板表现明显的趋势多头行情，胶板则是短期空头占优。逻辑观点房地产市场上，虽地方积极取消限购和取消限贷等措施救市，但效果并不显著。棚户区改造计划总是阶段性影响，短期内实施难度大。房地产市场是两板供给的一大项，房地产市场热潮退去，总的需求难以得到有效的提振。八九月份短暂的家具采购高潮，对两板形成支撑，受整个商品需求疲弱的影响，支撑力度有限，预计两板将处在一个震荡的累积效应之中。品种操作上尽量以短线操作为主，考虑到两板品种间走势的差异，品种间套利也是不错的操作思路。（上传页面缺陷，具体请参考附件）