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印度矿产金产量低，但年消费需求量在全球数一数二，这决定了印度国内对于实物黄金的需求必须通过进口得到满足。无论是通过官方授权的渠道还是通过地下走私的非正常渠道。印度大量进口黄金将会影响全球金价走势，未来若进口管制的放松幅度高于预期，则金价将会走强。
需要关注的是，8-9月是全球黄金的消费旺季，在排灯节等一系列重大节日消费驱动下，印度放松管制将会释放压抑已久的黄金进口需求，金价将会易涨难跌。6月中旬以来，黄金ETF基金SPDR的持金量从786吨回升至800吨，已经反映出投资需求的企稳和金价的上涨预期。
未来黄金进口限制能否取消和解禁的幅度，主要看印度对外账户的改善程度，以及国内通胀水平的发展水平。鉴于目前印度对外账户虽然不再恶化，但赤字仍较大的情况，加上新政府目前对于经济改革的强调，我们预计7月新政府在财政预算案中对于黄金进口限制放松程度有限，料将进口关税下调幅度维持在较小的范围内（下调2-4%），而不改变“80/20”进出口规则。但若贸易状况好转，未来放松管制将会持续进行中。
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发表于 2014-9-3 23:20:50
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