关于TF1406交割套利的探讨

rosemary_xx · 发表于 2014-9-2 17:30:49

本篇的思考源于过往合约的高基差。TF1406的基差在5月中下旬一度维持在很高
的水平，这意味着可以通过买入期货、卖空现券进行套利。但现实中，由于卖空
现券较难实现，因此要完成这一操作并不容易。可以用买入期货，待交割后卖出
现券的方式变通。这样做的风险有二：（1）在期货的最后交易日后到交券日前这
段时间（约3个交易日），如果行情大幅逆转，则会出现亏损；（2）交割所得债券
无法卖出。
观察跨期价差可以发现，当基差处于高水平时，跨期价差处于低水平。因此，策
略可以改进为跨期套利，整个过程不涉及交割。因为随着交割日的临近，高基差
大概率上会收敛，因此策略有较大的把握盈利，同时能够避免长时间的持仓以及
繁琐的交割。

[分析师：宏观金融] 关于TF1406交割套利的探讨

分享到：

个人中心