[分析师：金融量化策略] 炒作热点匮乏 美豆或将高位休整

5月份USDA首次发布了2014/2015年度美豆供需状况，预计 2014/15 年度美国大豆产量将达到创纪录的36.35亿蒲式耳，年终库存量增加2亿蒲式耳，达到3.3亿蒲式耳，年比增幅在150%以上，这将是8年来的最高水平。库存消费比由本年度的4%大幅提高至9.6%。

美国农业部最新公布的全国作物进展报告显示，截止到5月18日的一周，美国大豆播种进度为33%，比上周的20%提高了13个点，高于去年同期的21%，仅比五年同期的平均进度38%少了5个点。

尽管5月份美豆略有上行，但基金净多持仓的下滑与总持仓的增加形成对比。截止到5月20日，美豆总持仓从月初的76万手增加致79.8万手，而美豆净多持仓13.21万手与月初14万手略有下滑，净多持仓比例回落至16.55%。从数据显示来看，持仓的增加更多的来自于基金套利头寸的增加，以及套保多都的增持。由此可以看出基金并没有单边增持美豆，而是采取了套利的策略。

国内豆类或将强于美豆，国家政策或将支撑连豆高位运行，但是涨跌幅度均不大。相比之下，随着油厂开工增加，存储、库存等因素使得豆粕促销的概率会增加，加之豆粕期现基差已经出现相对偏低的水平上，因此连粕市场在6月份继续拓展空间的概率不大，但是由于养殖业出现稳中增加的补栏局面，因此豆粕仍保持低位做多的操作思路。对于鸡蛋市场而言，6月中旬以前市场调整为主，6月下旬开始，市场可能止跌企稳。