[分析师：金融量化策略] 后政策时代棉价中期难言看好

1、国际棉价本年度继续受中国高库存的影响，且随着中国实行直补，棉价预期下调，内外价差缩窄，中国进口量大幅减少，美棉后期还有下调的空间，预计美棉主力合约将下探至68-70美分附近。

2、三年收储政策结束，给中国棉市留下的最大后遗症就是库存“堰塞湖”，高价高库存状态并存，新疆棉直补后新年度市场普遍认为现货价会在16000元/吨下方。

3、在新棉上市前的过度期，棉价仍以目前的放储价做参考。由于今年开始停止收储，市场流通量陡增，加上市场预期偏弱，价格在16000元/吨上方会有大量仓单生成，对1501和1505合约形成压力，16000上方会成为套保盘进入的价位区间，在套保盘压力下，期价跌破现货价存在较大可能，由于本年度库存压力大，价格压力较大。