华尔街大行凶猛赚钱机器已远去

期宝 · 发表于 2014-7-17 18:18:08

如果单纯从赚钱角度来看，华尔街大型银行已不再是以前那个赚钱凶猛的机器了。
尽管并不能轻易作为完全而彻底的代表，但可以尝试看看花旗银行本周新鲜出炉的二季度财务报表，从而一窥这些“超级赚钱机器们”如今的赚钱能力。
尽管摩根大通的实力更为雄厚，但之所以选择花旗，是因为该银行综合实力强大(资产达1.9万亿美元，为美国第三大银行)、与政府关系更为密切(现任财政部长和美联储副主席均是前花旗高管)、业务繁杂，需要高度管理技巧(就在今年，美联储还拒绝了花旗将资本返还股东的计划。因为监管者质疑该行在全球经济衰退期掌控国际业务的能力。)
先来看看花旗在过去十年的总股本回报（图）。很明显，花旗在2008年和2009年的政府救助中，现金和抵押品总价高达5000亿美元，基本是所有机构中最多的。
图：花旗在过去十年的总股本回报

不过，今年二季度，包括负债、证券及其他类似资产的总量为1.9万亿美元，较2007年同期缩减了14%。而当年，花旗的总资产几乎比美国年度GDP总量还要多15%。
花旗的资产负债表结构也发生了很大变化。2007年，仅有37%的负债为储户存款，这对银行来说是最稳定的资金来源。很多资金都来自于回购市场。大型银行在2008年陷入困境，正是因为难以从回购市场获得足够资金。
如今，存款在负债中的占比高达57%，源自回购市场的资金比例勉强超过50%。另一种风险资金占比也在降低——交易账户负债(trading account liabilities)。这种资金包括证券空头头寸、衍生品净卖出头寸。其他一些更为稳定且不易发生挤兑的资金也构成了花旗的资产负债表。
令银行风险增加的正是他们对杠杆的使用——借入资金。银行仅有很薄的股本来作为损失缓冲。2007年，花旗仅有1280亿美元股本，但在2.2万亿美元的总资产中占比仅为5.8%。今年，该比例攀升到了11%至2110亿美元。
实际上，这已经低估了花旗盈利能力的下滑程度。尽管花旗当前的资本储备要高于金融危机之前，更多的资本储备加上更低的利润，说明资本回报在急剧下滑。
花旗还面临运营问题。就在本周一，华尔街见闻网站还提及，花旗与美国政府达成70亿美元的和解协议，以结束对该行出售按揭债券的调查。即使花旗财力雄厚，这笔罚金也是一笔不小的负担。该行二季度净利润仅为40亿美元。即便是2007年同期，净利润也只有62亿美元。
不仅如此，这家银行巨头还面临雇员和薪资挑战。二季度，该行雇员总数为24.4万人，2007年同期为37.4万人；薪酬福利开支则从2007年同期的89亿美元降至如今的60亿美元，降幅高达32%。从某种程度来讲，更少的雇员意味着更少的收入，而员工薪资水平的降低则不利于激发其工作积极性。

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