高盛“空翻多” 极力看好美股

期宝 · 发表于 2014-7-15 14:52:03

对于美股前景，高盛集团的预期发生了180度大转变——从看空美股转变为看多美股。当前，高盛已成为华尔街更乐观看待标普500的公司之一。
高盛首席美股策略师David Kostin对客户表示：
考虑到美国国债收益率，美股的估值仍然具有吸引力。我们预计美股反弹将持续。美国国内经济增速正在加速，企业收益将持续攀升。

高盛预测，今年年终美股或将涨至2050点，未来12个月美股目标点位为2075点。但对2015年和2016年年终点位预测不变，分别为2100点和2200点。标普500指数周一收盘报1977.10点，以照高盛的推测，到今年年底前，美股将上涨3.5%。
今年1月，高盛对美股还持有相对悲观立场。华尔街见闻网站当时发表高盛分析报告，该公司称无论从成分股总体动态市盈率或平均市盈率角度来看，标普500指数当前的估值都过高。高盛当时还将标普500指数今年年终目标点位从2050点调降到了1900点。
实际上，近两个月美股持续上扬，甚至在上个月就已经突破了1900点。
不过，在对美股表示乐观情绪的同时，David Kostin还认为市盈率扩张相对有限：
(尽管预期美股反弹)但升幅可能缓慢。美国股市在过去18个月飙涨了42%。但当前收益已将未来的利好提前大量消化了。考虑到市场对未来12月内美联储可能加息的预期，美股市盈率不太可能进一步扩张。

David Kostin的分析表明，一旦美联储开始提高借款利率，投资者对股市的投资兴趣就将减少，这将使标普500指数的回报更加温和。美联储预计将在2015年的某个时间点开始提高短期利率，当前利率为0%—0.25%。
David Kostin还表示：
历史数据显示，在开启紧缩周期之前的一年，通常都会出现标普500指数反弹和市盈率乘数扩张。然而，在紧缩周期开始之后，市盈率乘数就呈现收窄态势，标普500指数的收益也仅仅表现温和。

在1994年、1999年、2004年美联储三次加息之前的12个月，标普500指数平均回报率为17%。排除对技术面的分析，我们认为标普500指数平均回报率将为12%，股指中值将上涨13%。

目前，标普500指数中收录的美国企业市盈率为19.4倍，而历史市盈率乘数在一年前为18.4，高于17的历史均值。
下图是包括David Kostin在内的部分分析师上个月对标普500今年年终目标值的预测：