2017年5月12日---镍板去库存速度已放缓，偏空配置

zwq1982 · 发表于 2017-7-5 10:49:50

1. 需求端检修、库存高：不锈钢价格持续回落，企业利润持续压缩，5 月份宣布检修的企业仍旧多，库存仍在高位，压制镍需求，短期看不到改善的前景；
2. 供应端减产明显
（1）镍铁端：国内镍生铁产量延续环比下降趋势，但产量较去年同期增幅仍比较高；矿端来看，价格下跌明显，且随着印尼和菲律宾的镍矿发货增加，港口镍矿库存水平触底，未来有可能随着矿供应增多，价格持续回落，镍生铁企业利润改善而出现复产；
（2）电解镍端：国内电解镍产量基本平稳，产量较去年同期负增长；进口方面，前期进口比价略有盈利，近期基本处于盈亏平衡状态，预计进口有可能环比回升；

3. 镍板去库存速度已放缓：从 2016 年 5 月份开始至今，中国镍市场持续去库存；目前国内镍市场依旧处于供需两淡的情况，4 月供需依旧存在缺口，但镍板社会库存出现小幅增加；

4. 交易数据：伦镍持仓偏弱，沪镍持仓偏高；伦镍基金净多持仓继续大幅回落，生产贸易商持仓也下降；比价略有亏损；金川镍高升水，俄镍高贴水；镍与高镍铁比价中间位置；

5. 交易建议：目前中国镍市供求两淡，下游不锈钢从高利润大幅回撤至亏损附近，主要流通地和钢厂库存累积且高位，企业 4、5月份检修比较多，产量下降明显；供应方面，镍矿进口逐步增多，镍矿价格大幅回落，镍铁企业持续亏损，开工率下降明显，电解镍生产相对平稳，现货方面，价格回落，俄镍依旧是大幅贴水无锡盘面；消息面利空已出尽，但基本面仍有继续恶化可能，镍板在持续去库存，但市场不缺镍板。镍偏空配置。

[分析师：工业品] 2017年5月12日---镍板去库存速度已放缓，偏空配置

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