煤矿尚未复产&电厂补库恢复，基差修复短期延续

gaomy · 发表于 2016-12-15 20:01:22

上周动力煤期货先抑后扬，多头短暂撤离后增仓拉涨，最终周线收十字星形。主力合约ZC605涨0.2（ 0.06%）至323.4，远月合约ZC609涨2（ 0.65%）至310。
春节过后电厂煤耗陆续恢复，库存消费比仍有下降空间，电厂短期补库恢复、煤矿尚未复产带动港口库存下降。考虑到后续煤矿陆续复产、 3-5月仍属煤耗淡季电厂补库动力不足，港口库存下降、现货价格拉涨的空间均有限。 行情判断上，当前期货价格拉涨属港存下降配合下的基差修复行情，行情级别为反弹而非反转，反弹目标位参考进口煤交割成本340左右：
上周六大电厂日均煤耗36.09万吨，周度环比增长18.77%，受今年春节较去年提前影响当前煤耗水平同比降幅缩窄至3.74%。上周六大电厂库存增2.75%，库存可用天数降12.6天至28.53天，当前库存较去年同期低7.55%，库存可用天数较去年同期低9.93天。 春节过后煤耗陆续恢复，库存消费比仍有下降空间；但3-5月仍属耗煤淡季，且来水大年水电挤压恐将加强，后续电厂补库动能有限。
尽管上周沿海煤炭运费又有0.1-0.4元/吨的降幅，春节过后首周电厂补库热情仍有恢复：上周秦港锚地船舶增5艘至29艘，预到船舶增3艘至8艘，港口日均吞吐量增26.13%至37.51万吨，日均铁路煤炭调入量降3.12%至35.66万吨，供需小幅短缺，上周秦港库存降12.55万吨（ --3.47%），环渤海五港库存周度累计降128.55万吨（ -10.03%）。
操作建议：当前时点不建议操作，等待机会布局空单。

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