港口供需紧张已现缓解，动煤无计留春住

gaomy · 发表于 2016-12-15 19:53:14

上周动力煤期货总体震荡，主力合约ZC605涨1.2（ 0.33%）至360.2。跨期结构方面，近弱远强特征明显，近月升贴水明显回落。
年初以来黑色系商品反弹的本质为资金推动型行情，当然每个品种有各自的催化剂。从逻辑上讲，动力煤港口阶段性供需紧张带来的反弹基础最弱、受地产投资回暖逻辑链条的影响最为滞后，因此在黑色系商品中明显偏弱。上周沿海电厂煤耗和三峡入库流量数据再次印证了我们对丰水年火电煤耗弱势的基本判断，电厂低库存或成常态，后续补库缺乏亮点；港口产地价差修复后港口的铁路调入量已现回升，供需盈余延续。行情判断上，港口阶段性供需紧张已经缓解，神华率先下调块煤价格，期货盘面继续上行空间有限；但供需矛盾尚且不够激化，盘面贴水进口煤不建议追空。
上周六大电厂日均煤耗57.21万吨，周度环比下降0.15%，当前煤耗水平较去年同期低6.56%。上周三峡入库流量同比增27.7%，丰水年水电对火电的挤压效应持续释放，继续看差后续火电耗煤需求。上周六大电厂库存增2.57%，库存可用天数增1.1天至19.94天，分别较去年同期低14.89%、 1.7天，尽管绝对库存和相对库存均处往年同期低位，但煤耗弱势下电厂依旧缺乏补库动能，低库存或成常态。
上周沿海煤炭运费又有1.2-2.8元/吨不等的涨幅，但电厂在港口的备货热情依然低迷：上周秦港锚地船舶降5艘至21艘，预到船舶增2艘至14艘，秦港日均吞吐量降3.29%至44.56万吨，日均铁路调入量增4.8%至49.56万吨；黄骅港锚地船舶增6艘至58艘，日均吞吐量降13.14%至48.14万吨，日均铁路煤炭调入量降2.81%至49.43万吨。北方港口供需盈余延续，上周环渤海五港库存增73.57万吨（ 6.58%）。
操作建议： ZC605升水进口煤10元/吨左右可开空，反套策略获利平仓。

[动力煤] 港口供需紧张已现缓解，动煤无计留春住

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