供给侧改革深入煤价淡季不淡

hanchaobin · 发表于 2016-12-12 15:22:13

供给侧改革深入煤价淡季不淡
一、动力煤价格走势回顾
　　5月份，煤炭现货市场仍以持稳为主。秦皇岛港5500kcal动力煤价格持续收平，5月18日环渤海指数报收于389元/吨，指数报收价格已经是9连平[微博]，指数持平态势明显。另一方面，CCI1在5月19日报收于382元/吨，与上月同期相比持平，CCI指数也表现出较为平稳的态势。
　　图1:动力煤主力合约连续、环渤指数与CCI1和CCI8指数比价图

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　图2:环渤海港口平仓价(元/吨)　　图3:CCI指数

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　二、市场供应方面
　　1、国内产量
　　据国家统计据最新数据显示，4月原煤产量26803万吨，同比下降11.0%，同比降幅较上月增加6.5个百分点。
　　1-4月份，全国累计生产原煤108100万吨，同比下降6.8%，同比降幅较上月增加1.5个百分点。
　　图8:原煤产量(亿吨)　　图9:国内主产地产量(亿吨)

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　2、进口量
　　4月份我国进口煤炭1880万吨，同比减少115万吨，下降5.76%；环比减少89万吨、降幅4.5%。1-4月我国进口煤炭6725万吨，同比下降2.5%。4月份煤炭进口额为92446.8万美元，同比下降25.42%，环比下降0.77%。据此推算进口单价为49美元/吨，环比上涨1.85美元/吨，同比下跌12.92美元/吨。
　　图10:我国煤炭进口量(亿吨)　　图11:我国动力煤进口量(亿吨)

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　图12:煤及褐煤进口量(亿吨)　　图13:分煤种进口量(亿吨)

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　3、出口
　　4月出口煤及褐煤52万吨，1-4月出口煤及褐煤330万吨，同比上升161.4%。
　　图14:煤及褐煤出口量(万吨)　　图15:出口金额(亿美元)

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　　三、下游消费方面
　　1、煤炭消费
　　从统计局最新更新的数据看，1-3月份全国煤炭消费9.1亿吨，同比下降3.7%，其中电力耗煤4.7亿吨，下降4.3%；钢铁耗煤1.5亿吨，下降5.4%；建材耗煤1亿吨，增长2.4%；化工耗煤0.7亿吨，增长7.4%。
　　图16:全国煤炭销量累计数据(亿吨)　　图17:动力煤下游消费量叠加图(亿吨)

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　2、发电量
　　1-4月份，全国规模以上电厂发电量17986亿千瓦时，同比增长0.9%，增速比上年同期提高0.7个百分点。其中全国规模以上电厂水电发电量2816亿千瓦时，同比增长15.5%，增速同比提高0.2个百分点。全国规模以上电厂火电发电量13772亿千瓦时，同比下降3.2%，降幅较上年同期收窄0.3个百分点。全国核电发电量621亿千瓦时，同比增长30.1%，增速较上年同期回落2.5个百分点。全国6000千瓦及以上风电厂发电量799亿千瓦时，同比增长22.7%，增速比上年同期回落4.3个百分点。
　　图18:发电量累加图(亿千瓦时)　　图19:三峡入库流量(立方米/秒)

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　图20:2016年3月各发电方式占比情况　　图21:2015年3月各发电方式占比情况

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　3、用电量
　　1-4月份，全国全社会用电量18093亿千瓦时，同比增长2.9%，增速比上年同期提高2.0个百分点。分产业看，1-4月份，第一产业用电量270亿千瓦时，同比增长9.1%，占全社会用电量的比重为1.5%；第二产业用电量12595亿千瓦时，同比增长0.2%，占全社会用电量的比重为69.6%，第三产业用电量2516亿千瓦时，同比增长10.0%，增速比上年同期提高2.1个百分点，占全社会用电量的比重为13.9%，城乡居民生活用电量2711亿千瓦时，同比增长9.5%，增速比上年同期提高5.4个百分点，占全社会用电量的比重为15.0%，对全社会用电量增长的贡献率为45.9%
　　图24:社会用电量(亿千瓦时)　　图25:城乡居民生活用电量(亿千瓦时)

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　四、库存情况
　　1.港口库存
　　5月份各港口库存量处于较为平稳运行状态。至5月20日秦皇岛港煤炭库存441万吨，曹妃甸港港口库存量212万吨。与上月同期相比变化不大。从船舶看，5月份秦皇岛港锚地船舶数略有下降，均值在23艘左右，与上月份相比小幅回落，主要是下游电厂采购积极性回落所致。
　　图26:港口库存(万吨)　　图27:秦皇岛港货船比

　　资料来源中国煤炭资源网银河期货煤化工事业部
　　2.沿海六大电厂库存
　　下游电厂库存本月仍保持在相对高位。但电厂日耗煤量低位运行态势明显。截至5月20日沿海六大电厂库存合计1213.8万吨，库存量环比略有回升。5月20日六大电厂耗煤量为53.2万吨，处于较低位置，随着后续水电开始发力，电厂日耗煤量仍将很难看到回升态势。
　　图28:沿海六大电厂库存及可用天数　　图29:沿海六大电厂库存可用天数

　　资料来源：中国煤炭资源网银河期货煤化工事业部
　　五、运输方面
　　1.铁路运输
　　4月份，大秦线完成货物运输量2485万吨，同比下降18.9%。较上月减少404万吨，下降13.98%。4月份日均运量83万吨，较3月份的93万吨减少10万吨。1-4月，大秦线累计完成货物运输量10813万吨，同比减少20.86%。由于运价过高，目前汽运煤在中间商发运比例中占比仍然较高。
　　图30:全国煤炭铁路运量(亿吨)　　图31:部分铁路煤炭运量(万吨)

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　2、海运运输
　　5月，CCBFI综合指数小幅回升，至5月13日该指数报于771.01点，CCBFI煤炭价格指数在本月小幅上涨，至5月20日报492.12点。
　　各航线运费走势与指数走势基本一致，秦皇岛港发往南方的内贸船运费本期内价格也小幅回升，至5月20日，秦港至广州港运费24.4元/吨，秦皇岛至上海运费20.2元/吨，黄骅港至上海运费21.8元/吨，较上月同期均有不同程度的上涨。
　　图32:CCBFI运费指数　　图33:国内主要航线煤炭运费(元/吨)

　　资料来源：WIND资讯银河期货煤化工事业部
　　六、总结
　　随着供给侧改革的逐渐深入，上游产能进一步压缩，产量进一步减少，供给端趋紧的态势逐渐明朗，虽然各省近两个月生产情况还没有完全公布，但我们从北方港口的数据可以看出，4月份以来，港口库存增幅并不明显，上游发运量也较为平稳，港口成交状况仍以持稳为主。而另一方面，由于上游限产力度逐渐加大，坑口地区涨价意愿逐渐增强，内蒙，陕西在5月份坑口价格均有不同程度的上涨，坑口地区的涨价进一步压缩了贸易利润，贸易商发运积极性有所回落，如果坑口涨价态势延续，不排除后续港口再度出现偏紧的局面。盘面上，预计主力合约仍短期内仍以震荡偏强为主。

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