[棉花] 短期资源紧俏 棉花将先扬后抑

根据美国农业部最新月度供需预测报告显示，2016/17年度全球棉花产量预估为2231万吨，较2015/16年度大幅增加；2016/17年度全球棉花消费量预估为2421.8万吨，较2015/16年度消费量增加24.9万吨；2016/17年度产销缺口为190.8万吨；2016/17年度期末库存预估为1955.4万吨，较2015/16年度减少190.3万吨。

虽然2016/17年度全球棉花产销缺口在缩小，但仍然处于供不应求的阶段。2016/17年度全球棉花消费量为自2010/11年度连续第七年上涨；其期末库存量自2014/15年度创下历史高位后已连续三年出现下滑，2016/17年度期末库存预估居然达到近五年新低，这些数据将对新年度全球棉花价格起到支撑作用。

根据美国农业部最新月度供需预测报告显示，2016/17年度中国棉花产量预估为457.2万吨，较2015/16年度减少21.8万吨；2016/17年度中国棉花消费量预估为762万吨，较2015/16年度消费量增加21.7万吨；2016/17年度中国期末库存预估为1101.7万吨，较2015/16年度减少209万吨。

由于2016年中国继续坚定实施进口管控政策，同时进口棉价格居高不下大大降低了进口棉的优势，从而使得2016年每月棉花进口量均远低于5年均值。据海关总署统计，2016年8月，我国进口棉花共计6.9万吨，同比微减0.7%；2016年前8个月累计进口棉花59.5万吨，同比减少51.4万吨，减幅46.3%，减少的棉花由国产棉替代，这对国内棉花价格起到一定支撑作用。

   2016年8月19日，五部委联合出台超限、超载认定标准，目前单车装运量较去年减少20%，意味着2016/17年度开始新疆棉汽运出疆的运输费用大幅上涨，涨幅在20%-30%左右，而运费补贴并未增加。新疆当地80%以上的棉花通过公路发运，无形中增加了成本。

储备棉轮出超200万吨 新花价格走高

为了缓解纺织企业用棉紧张的问题，相关部门决定于2016年5月3日开始向市场投放储备棉，同时一改往年定价投放的制度，改为由内外价格联动、一周一个竞拍底价的机制。在2015/16年度新花销售工作基本完结后，储备棉由于其低廉的价格受到市场欢迎，一时间竞拍底价节节走高，9月30日储备棉轮出成交平均价格为14384元/吨。截止日前，2015/19年度储备棉轮出工作已全部结束，此次储备棉轮出累计成交2659201.44吨。

储备棉轮出工作结束后，籽棉价格继续走高，市场抢购心理加重，目前新疆且末县40衣分的籽棉报价7.7元/公斤，部分地区40衣分的籽棉报价8.0元/公斤，折合皮棉成本16000元/吨-16500元/吨。

短期用棉紧张 郑棉先扬后抑

    从形态上看，郑棉701合约前期自高位16185元跌至13450元，四浪调整形态并未遭到破坏，期价均处在复杂的第四浪调整当中，只要期价不跌破13260元仍将有再探前高的可能。低位多头发力，期价增仓上破14260元后V型底部区间基本完成，四浪调整确认，五浪展开。综上所述，郑棉主力701合约仍将继续延续涨势，目前并不存在实盘压力，期价仍将进一步上攻。