[动力煤] 动力煤月报：补货旺季即将来临 煤炭供给依然偏紧

9月，被誉为动力煤市场风向标的环渤海动力煤价格指数继续大幅上行。最新一期的环渤海动力煤价格指数报收于494元/吨，比前一报告期上涨了7元/吨。在秦皇岛港和京唐港的主流成交价格区间报收于560-570元/吨，在天津港和曹妃甸港的主流成交价格区间报收于555-565元/吨，在黄骅港的主流成交价格区间报收于550-560元/吨，在国投京唐港的主流成交价格区间报收于545-555元/吨。

9月以来，国际煤炭价格大幅上涨，一改8月的跌势走出强势行情。截止9月27日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤价格报收75.8美元/吨；南非理查德港动力煤价格指数报收69.5美元/吨；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收66.7美元/吨。

国内方面，9月现货价格在政府的数次干预下涨势略有放缓，但是煤炭价格依然维持强势。

根据国家能源局发布数据，8月全社会用电量5631亿千瓦时，同比增长8.3%。1-8月，全国全社会用电量累计38920亿千瓦时，同比增长4.2%。剔除2月份闰月因素，日均同比增长3.8%。

分行业来看，2016年1-8月份，全国全社会累计用电量38919亿千瓦时，同比增长4.22%。其中，第一产业用电量739亿千瓦时，同比增长5.06%；第二产业用电量27537亿千瓦时，同比增长2.01%；第三产业用电量5276亿千瓦时，同比增长10.96%；城乡居民生活用电量5365亿千瓦时，同比增长9.75%。工业用电量27066亿千瓦时，同比增长2.01%；其中，轻工业用电量4591亿千瓦时，同比增长4.08%；重工业用电量22474亿千瓦时，同比上升1.60%。

1-8月，全国发电设备累计平均利用小时是2507小时，按年减少173小时。其中，水电设备平均利用小时是2456小时，增加182小时；火电设备平均利用小时是2727小时，减少228小时。

以水泥行业为代表的建筑行业耗煤量占到动力煤需求的20%，所以水泥行业的产量也是我们研究动力煤需求量的重要参考指标。作为同样产能较为过剩的产业，水泥行业的发展由于国家基础设施建设、房地产市场的发展密切相关。简言之，与我国的宏观经济发展密切相关。8月以来，水泥产量环比小幅增长，但是幅度不大，未来这一势头是否还会持续还需要进一步观察。

数据显示，2016年8月我国电解铝产量271万吨，同比减少0.8%，环比增加1.88%。15年以来，由于电价下调、煤炭价格一路下跌，使得铝成本不断降低，加上新增产能仍然可观，我国的电解铝产量可谓是呈现井喷式增长，这也使得铝锭价格持续走低。进入2016年，随着金属价格的整体回暖，铝价也大幅上行，一方面是市场供给侧改革收紧产能，一方面是价格上涨带动的生产热情，电解铝产量出现了一定程度的上涨。但是，去库存周期仍然在继续，铝厂的开工率也需要一定时间来恢复，因此电解铝产量虽然呈现上升趋势，但是速度不快。

9月以来，动力煤行情犹如过山车般先扬后抑再上行，盘面重心继续上移，现货价格继续疯涨。在发改委的数次讨论煤炭紧张供给形势的会议后，盘面虽有回调但依然坚定上行。目前市场多空因素相交织，盘面多头空头的分歧也在不断加大。利多因素有供给量严重不足，另外运输新规使得运费成本上升，煤炭汽运一度陷入半瘫痪境地，而火运马上还将面临大秦线检修运力收缩的压力。还有今年冬天的冷冬预期，也使得许多下游电厂开始提前备货，进一步刺激现阶段的煤炭需求。利空因素则是发改委担忧电煤供应而逐步放开的先进产能矿的日增产量以及后3个月的开工天数问题。从盘面上看，1701合约短期有回调可能，长期依然维持看涨。