[硅锰类] 钢评：黑色火热情绪依旧左右上旬反弹（AK11月7日交易提示）

周五夜盘，黑色在日内回调之后再次乏力上冲，消息上刺激行情反弹主要来自唐山地区限产消息的刺激；随着下半年赶工需求日趋降温，备货库存到来的虚拟需求虽然市场存在幻想基础（认为17年上半年也会有今年的行情），基础不同，供给侧去产能的阶段，反弹的核心动力在于压缩产能，压缩越大反弹越高，叠加需求行情才能富有幻想。目前螺纹钢、铁矿石都看不到这样的产业基础，相反需求推高的反弹让价格面临巨大的下跌风险。

首先，钢厂上调价格有季节性和惯性逻辑支持，长时间的压缩钢厂利润势必带来后劲不足，所以短期修复是可以理解的，在修复过程中钢厂上调出厂价也是情理之中的状态，但是上调多密集在长江以南和西南地区，其中区域供不应求的地区上调最积极。而这种现象的背后就是北方赶工需求量随着项目进度和现有库存（实际库存+采购订单，订单需求前面已经炒作过）基本到位，在虚拟库存元旦之前没有两点的情况下，产业不在具备继续炒作价格反弹的基础。伴随下周产业数据密集公布，产能同比增长仍是板上钉钉，环比增长幅度可以测试价格下跌遇到的压力等级，超过5%的环比增幅是重压，耐心等待。

其次、产业上看不到价格继续冲锋的题材，政策上最大的变数就是环保限产，而从产业升级和产业结构的规划上看，焖炉或强制性限产犹如纸包火，治标不治本，所以要想根除污染的危害，优化产品区域供应量和绿色产能的扶持力度尤为关键，只是触碰太多利益带来巨大阻力；所以，环保依旧是突发的反弹炒作热点。周五公布的唐山限产政策周日解除；

而市场表现看，钢坯价格上冲后成交趋弱已经再次表明产业需求状态，所以需求对价格的支撑已经开始转弱，但煤炭需求却不同于成材和矿石，因为需求总量煤炭较大，只是煤炭有钱难买的局面开始环节，所以黑色单纯靠情绪炒作价格反弹的逻辑一旦遇到产业降温，下跌风险将出现，对于钢材而言，西南地区调价政策需要关注。

最后，周末煤炭龙头企业逆势降价，幅度不大，但是5500大卡动力煤合同基础价格535-540之间签约已经告诉市场目前煤炭价格所处位置。另外煤炭成交热度已见到拐点（但价格拐点滞后仍为见到）。关于煤炭需求是产业硬性需求和新增需求的叠加导致，而运输新规点燃了物流热度，导致货物转移周期延长，进而导致区域间库存出现较大偏差；

需求增量来自，年初煤炭去产能政策出台前，2015年下半年钢厂产能同比下降，而年终去年停产的产能陆续释放，对煤炭需求热度升温，再加上传统需求的补库存和库存到位周期变长，导致需求热情被资金推高，随着库存陆续符合规划，本轮行情反弹快速，回调也不会慢。

所以，多单再次务必配置止损或止盈持有，空单在情绪主导行情的结构中，尽量不要逆势，因为逆势进入一旦遇到行情最后一冲，往往都是对着心理底线去的，所以上旬情绪占优势，期货注意节奏和平仓设置，现货高度注意成交和下游规划库存及采购订单量，一旦临近目标规划，价格压力将倍增。

做为特钢原料，硅铁和锰硅走势基本追随钢材走势，所以趋势方向也节奏与螺纹钢大致相当，只是交易商可以参考期货技术操作，由于持仓有限，所以交易商建议冷静对待；现货企业可以参考黑色走势制定相应的运作方向。

陈丙昆个人分析思路，供参考，据此交易风险自负。

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