[小麦] 强麦：需求旺季来临，仍有上涨空间

       国庆节后，随着传统消费旺季的到来，加之流通粮源减少，国内小麦期现货价格加速上涨，面粉、麸皮价格也随之稳步走高，麦类市场开始进入一年中购销两旺的阶段。郑州强麦期货主力合约在9月底经历短暂回调后再度上扬，并刷新合约新高。展望后市，由于收购力度大，贸易商和农民余粮大幅减少，市场流通粮源匮乏，叠加需求旺季，将支撑国内小麦价格偏强运行，郑州强麦期货仍有上行空间。

      小麦有效供应量下降

      由于政府连年实行小麦最低收购价政策，农民种麦积极性得以保持，今年收获的小麦面积比去年继续小幅增加.但是，由于在生长和麦收期间，部分小麦主产区出现不利天气，小麦单产却出现小幅下降，导致总产量比上年略有减少，我国小麦连年增产势头终结。据国家粮油信息中心发布10月供需月报显示：2016年全国小麦播种面积为2420万公顷， 较去年增加5.9万公顷；全国小麦单位产量为5.313吨/公顷， 较去年降低80公斤/公顷；2016年全国小麦产量12858万吨， 较去年减少161万吨。

      另外，由于黄淮地区小麦灌浆期和收获期普遍受连续降雨等特殊气候影响，该地区小麦质量整体偏差，不完善粒超标较为严重。据国家粮食局标准质量中心8月份发布的2016年我国夏收小麦质量调查报告显示，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、湖北、四川、陕西等9个夏收小麦主产省收获小麦整体质量明显不如去年。其中容重平均值783 g/L，较去年下降6 g/L，中等(三等)以上的占90.3%，较去年下降4.7%。不完善粒超标问题尤为突出，除山西省外，各省小麦不完善粒皆有超标。其中江苏、安徽、河南、湖北等4省不完善粒超标较为严重。大量的劣质小麦只能进入饲料流域，从而使制粉小麦数量减少。

      收购力度大，市场流通粮源少

      由于今年小麦整体质量较差，农民一度出现卖粮难，政府为解决农民售粮困难，采取各种有效手段鼓励企业收购农民余粮。在8月份后，新麦收购步伐明显加快，逐渐赶上去年同期进度。而至收购后期，收购量和去年比不减反增。据统计，截至9月30日，全国主产区各类粮食企业累计收购新季小麦7582万吨，同比增加951万吨。 收购托市小麦收购约2853万吨，高于去年同期的 2079万吨，是自2010年以来托市收购量最高的一年。

  随着农民外出打工增多，售粮习惯发生了变化，多倾向于在小麦初上市期间集中售粮，今年由于质量问题可能延后，但至9月底，除口粮外，可售粮源基本见底。据调查，部分地区农户余粮比例仅在13%左右，较去年下降15%左右。另外，由于上年度托市收购结束后小麦价格持续低走，大多囤粮的经销商出现严重亏损，今年囤粮的积极性大幅下降，快进快出，不囤粮也就成了无奈的选择。而从面粉厂看，一方面加工利润微薄，没有富裕资金保持较高原料库存；另一方面不看好后市，没有囤粮意愿，因此，原料库存较低。

  小麦有效供应少，政府收储力度大，农民、经销少、面粉厂库存低，几种因素叠加使得在小麦进入消费旺季后，市场粮源迅速枯竭，高质量小麦一麦难求也就不难理解了。因此我们看到，近一个月来，华北地区小麦价格上涨了120元/吨之多。山东部分地区面粉厂挂牌收购价格已涨到1.315元/斤的高位。部分地区每周仍以0.01-0.02元/斤左右的速度稳步高走。

      最低收购价小麦拍卖价量双走高

由于市场粮源下降，面粉厂不得不把购货渠道转向政府每周例行的最低收购价和国家临时存储小麦拍卖，10月份以来，拍卖成交量稳步增加，而成交价也小幅上涨。在10月25日举行的最低收购价和国家临时存储小麦拍卖会上，计划拍卖小麦2405475吨，实际成交98313吨，成交率4.09%，其中白麦成交均价为2504元/吨，混麦成交均价为2510元/吨。成交量为最近几个月来最高。由于临储拍卖底价为2500元/吨，加上出库费以及运费、损耗等，到面粉厂价约在1.29元/斤左右。而后期随着政府对运输管控力度较强，短途汽车运费将增加三分之一左右，小麦实际到厂价仍有上升空间。最低收购价格拍卖底价以及相关费用也起到限制小麦走低的可能。

     明年小麦最低收购价不变，稳定市场信心

     近年来，政府对农业也进行供给侧改革，先后取消了棉花、大豆、油菜籽、玉米等农产品的收储，对稻谷的收储价也进行了向下微调。前期部分市场人士认为对于明年小麦最低收购价也可能进行下调。但日前公布的收购价格却好于市场预期。经国务院批准，2017年生产的小麦（三等）最低收购价为每50公斤118元，和2016年持平。这是自2014之后，连续四年保持不变。在2015年以前，不上调收储价就是利空，而在目前大多农产品取消收储或者降价收储的情况下，不下调收储价就是利多。这就意味最低价收购小麦的拍卖底价不会下调，同时给种粮农民以及市场参与者一个稳定的心理预期。

      面粉进入需求旺季

  随着气温的降低，面粉进入相对需求旺季，从历史上看，每年的第四季度都是面粉产量 逐渐增加，面粉价格稳步走高的阶段。今年也不例外，由于面粉加工企业竞争激烈，面粉厂主动提价意愿不强，但受制于小麦价格大幅走高，面粉价格和麸皮价格还是有所上涨。以郑州地区为例，最近一个月特一粉出厂价从2980元/吨上涨到3080元/吨。由于玉米价格在政策支持下稳步上涨，刺激同可以做为能量饲料的麸皮价格上涨，加之气温降低，麸皮保存时间延长，面粉厂出货压力不大，挺价意愿增强。近一个月来麸皮价格上涨幅度更大，据调查，目前河北、山东一带麸皮出厂价在1340-1380一线，比一个月前上涨200元/吨左右。面粉和麸皮价格的走高，使面粉厂有能力进一步提价购进小麦。

      综上所述，有效供应下降而季节性需求上升，是驱动小麦价格稳步走高的动力，而随着时间的推移，这种力量有望进一步强化，将提振麦价继续上扬。但与此同时，我们也应注意到，最低价收购小麦库存依然庞大，将成为稳定粮价的中坚力量。