[甲醇] 2015.9.1 期货日报 甲醇下跌幅度可能减缓

【摘要】笔者认为虽然目前甲醇市场处于偏弱格局，但在四季度甲醇供给将偏紧，下游开工负荷出现好转的预期下，后期下跌幅度或将减缓。

受国际原油价格下行影响，甲醇期货上周初连续大幅下跌，截至上周三主力1601合约下跌157元/吨。笔者认为近期甲醇将止跌，四季度基本面偏乐观。

原油价格仍将延续弱势

对于现在的原油价格，市场看空心态依然较浓。若想改变原油这种趋势性的下跌情况，除非有比较大的利好出现才行。但是反观原油市场，一方面，市场供大于求的局面依然凸显，非OPEC国家和OPEC国家的原油产量继续增加，原油过剩的压力将会更大；另一方面，美元升值预期也将压制原油价格。因此，预计原油价格下滑趋势仍将延续，这将拖累化工品的整体走势。

四季度甲醇供给将偏紧

据了解，四季度共有3套烯烃装置有投产计划。根据郑商所组织的西北调研报道，目前神华榆林烯烃装置的重要组件已经到岸，预计10月中旬会投料试车，听闻已经备货2万吨甲醇，试车前需要备货8万吨甲醇。

此外，常州富德33万吨MTO项目市场预期今年无法开启。但该工厂内部要求今年必须开车，预期8月完成污水处理，9月完成空分装置，年底开车的可能性比较大。因此，常州富德33万吨MTO项目需要在10月前后开始进行甲醇备货。如果四季度下游MTO装置都能顺利投产，加上四季度是传统下游需求的旺季，甲醇将出现供给偏紧局面。

下游开工负荷出现好转

据卓创统计，我国甲醇现货价格出现断崖式下跌，甲醇下游开工率近期整体平稳。相关数据显示，8月，甲醇制烯烃开工率为63.06%，环比7月下降3.95%；醋酸开工率为83.24%，环比7月上升21.87%；甲醛开工率为33.15%，环比7月下降13.49%；二甲醚开工率为21.45%，基本保持平稳。一方面是由于下游需求旺季即将来临；另一方面由于甲醇下游产品跌幅总体小于甲醇跌幅，有利于改善下游行业的经营利润，对提高行业开工负荷具有较强支撑。

甲醇港口库存稳中有降

今年以来，甲醇港口库存总体保持稳中有降的走势。相关数据显示，截至8月20日当周，华东港口甲醇库存为37.9万吨，上升0.7万吨；华南港口甲醇库存为10.20万吨，略降0.1万吨；宁波港口甲醇库存为14.3万吨，下降2.6万吨。整体统计，目前甲醇港口库存共62.4万吨，创今年以来新低，比去年同期下降34.8万吨。预计后市甲醇港口库存仍将保持稳中有降的格局，这将对跌跌不休的甲醇价格形成支撑。

综上所述，虽然目前甲醇市场处于偏弱格局，但后期下跌幅度或减缓，建议投资者空单在1900元/吨以下逐步平仓。另外，甲醇下半年基本面整体向好，但原油将限制其涨幅，甲醇主力1601合约可逢低布局中长线多单。