基金经理投资启示录：会买算啥，会卖才牛

期宝 · 发表于 2014-5-26 14:39:03

作为专业人士，整体来说基金经理都擅于挑选哪些股票适合买入。英国《金融时报》高级投资专栏作家John Authers认为，不擅长抛售正是主动型股票基金经理业绩不如股指的主要原因。
行为经济学家如今试图提供对策改善。找解决方法首先要了解问题的成因。获2002年诺贝尔经济学奖的心理学家Daniel Kahneman实验发现，人乐于为避免损失承担高风险，比为扩大收益愿意承担的风险还高。
买股票从心理上说不算困难，而因为表现不佳、特别是亏损而抛售就等于承认错误，而且是把哪里错了都展示出来，永远不能磨灭。
考虑到上述卖比买还难以决定的人之常情，除了坚定的信念，优秀的主动型基金经理还必须抛下情感负担。
那要具体怎么做？Authers提到，提供投资服务与研究的公司AthenaInvest首席执行官Tom Howard采用了一种激进的方法。
Howard根本不记录自己买股票投入了多少资金。他认为，那些股票成为持仓以后，它们是花多少钱买的已经毫不相干。如果以当前价格看今后表现会很强劲，就应该持有，如果看起来在跌，就应该抛售，哪怕有损失也得抛。
看到Authers介绍Howard的方法，有些读者觉得不能太把这样的方法当回事。不过Authers说，Howard的主力基金过去十年表现不俗，年均回报达16.2%，同期罗素2000股指年均回报为8.5%。
在大牛市，Howard的那只基金回报更高，比如去年该基金回报率66.6%，罗素2000股指38.8%。但该基金也有表现明显逊色的时候。比如2012年，该基金回报率-4%，罗素2000回报率16.3%。

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