见闻专访——陈凯丰:人民币兑美元双向波动是好事西班牙股市有投资机会

期宝 · 发表于 2014-5-19 08:11:15

陈凯丰为纽约大学客座教授、纽约某宏观对冲基金创始人兼首席投资官。 他此前曾担任Amundi资产管理公司另类投资联合主管。Amundi是欧洲第二大资产管理公司, 管理资产规模近1万亿美元。本访谈仅代表其个人观点，不代表任何机构意见。

关于今年投资机会
华尔街见闻：整体看，您认为今年市场的投资机会在哪里？为什么？
陈凯丰：美国市场不错，大股票现金流好的值得投资。欧洲股市，我看好西班牙。英国不好说，因为有不少俄罗斯企业在英国上市。若是比较激进，可以继续做空网络股。
其它方面比较偏交易性，很难说有真正的投资机会，区间交易比较合适。比如很难讲黄金会到多少，若说石油跌到70美元很夸张，今年一直围绕100美元/桶左右，这代表了市场需求。
关于新兴市场
华尔街见闻：耶伦在听证会上提到新兴市场风险，今年2月，美联储缩减QE给新兴市场带来很大冲击，去年6月新兴市场也出现过动荡。未来是否还会有这类动荡？
陈凯丰：未来新兴市场还是有可能波动的。主要问题是美元，美元还是强劲的。美元价值对新兴市场是有影响的，资金回流，确实是风险。
新兴市场问题还包括它跟商品相关的。最近铁矿石价格跌了很多，对新兴市场影响很大，比如巴西靠铁矿石出口。从影响方面来看，不只是对新兴市场股市的影响。
华尔街见闻：近期美元走势有些弱，是否相对缓解了新兴市场这种危机呢？
陈凯丰：市场预期建立起来了，冲击应该不是很大，预计未来新兴市场动荡可能一波比一波小。最大的冲击来自没有预期的情况下。比如，去年5月打算缩减QE，去年12月正式缩减QE。至少本年内QE应该会按部就班地缩减。
去年印度央行行长来美国游说，称美联储要考虑别的国家的感受。我在参加活动时候问过美联储官员，美联储是否考虑外部效应。美联储方面回答是美联储负责美国国内经济，不应考虑别的国家冲击。但是市场有很多抱怨，美联储面临舆论的压力。美联储还要考虑，如果动作太快导致新兴市场出问题，也会影响美国经济。
关于外汇市场
华尔街见闻：如何看待人民币贬值问题？人民币兑美元什么位置是比较合理的？高盛说美元暴跌系中国外汇储备操作所致，也有人认为欧元高涨也是中国干预汇率所致，您是否赞同？
陈凯丰：人民币兑美元双向波动是比较好的。很难说人民币兑美元多少是合适的，我认为目前点位上下3~5%都算合适的。单向运动肯定是不正常的。央行会影响外汇市场，但本质是基本面决定的。
华尔街见闻：如何看待欧元走势？欧央行不希望货币太高，德拉吉称如果有需要，欧央行会采取行动，受此影响，欧元跌了很多。欧央行会行动吗？
陈凯丰：德国经济很好，欧盟经济都很好。企业利润好，盈利能力和现金流情况不错。欧元区有通缩迹象。欧洲央行口头干预是很重要的一个事情。如果有效，也许以后就不会行动了。
华尔街见闻：最近美元指数大跌，您认为原因何在？接下来会走向何方？
我认为近期美元也没有跌太多，目前仍在相对高位。美元指数考虑美元兑欧元和美元兑日元情况。日本经济在不断刺激，日本机构对美元买盘很高，日本央行希望日元继续贬值。
关于黄金
华尔街见闻：巴菲特说，黄金跌到800美元/盎司也不买，您也一直看空黄金，黄金合理价位是多少？
陈凯丰：实物黄金是否值得买，值得大家商榷，它没有收益率。交易的话，做多做空都可能，做交易未尝不可。今年来黄金表现很好。目前围绕1300美元/盎司波动。操作黄金，需要考虑美元汇率和利率预期。
关于日本养老金
华尔街见闻：日本养老基金抛售日债，转战股市，对日本市场影响和周边市场影响如何？
陈凯丰：日本养老金对日本股市有影响，但也未必利好本国股市。投资可能到海外来，美国和欧洲。
关于欧元区边缘国国债收益率
华尔街见闻：欧元区边缘国国债收益率创欧元区成立以来新低，怎么看待？
陈凯丰：欧元区边缘国比较的对象是德国。欧元区有通缩可能的情况下，是可以理解的。其实西班牙经济不错，企业现金流非常高，这些现金流来自德国、英国、巴西、意大利方面的利润。西班牙本国经济未必多好，但是海外收益很高，导致企业现金流很高。

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