价值投资巨头Seth Klarman致股东信：泡沫、泡沫，到处都是泡沫（下）

期宝 · 发表于 2014-3-12 19:40:04

“当标普500指数跃升32%、Nasdaq指数大涨40%的时候，企业盈利却几乎没有增加。放在任何一年，这都应该引起警觉，而不是幻想股市还将繁荣下去。”这一记振聋发聩的警告，来自对冲基金Baupost创始人塞思·卡拉曼（Seth Klarman）。
2013年是美股、日股和欧洲股市10年以来最为繁荣的光景。卡拉曼注意到，标普500、道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数之类的关键指标，在去年一年间不断刷新多年、甚至历史新高。实际上，2013年是标普500指数自1997年以来表现最好的一年。美国股市去年上涨近1/3，Facebook等多家知名科技企业的股价涨幅甚至翻番。
但卡拉曼对其保持着警觉，并将当前的市场比作“楚门的世界”——由美联储和欧洲央行操控的虚假世界。卡拉曼提醒投资者：要当心越来越大的资产泡沫，市场风险正在增加。
卡拉曼在致股东信中这样写道：
当前的市场是怎样的呢？欢迎来到“楚门的世界”。美联储前主席伯南克和欧洲央行行长德拉吉就是编剧，他们为投资者一手制造并导演了如今的这个市场。他们演出了一场2013年的“楚门的世界”。全球的观众全神贯注地关注着这个广受欢迎的流行产品。这样的结果就是美国股市持续高涨。
美中不足的是，在伯南克的产品中，在一定程度上，所有的楚门——经济学家、对冲基金经理、交易员、市场权威人士——都非常清楚，他们正在演绎的这出戏并非表面所见的这般。美联储和财政部甚至还公开讨论他们的政策目标：将金融市场炒得更高，制造经济数据中的经济“增长”和财富效应。
在现代资本市场的巨大穹顶之下，几乎每个人都感到快乐。那些质疑的人不断被嘲笑戏弄，坏消息一如既往地被忽视。QE持续的时间越长，美联储资产负债表就越庞大，戏剧落幕后释放的风险也就越大。每一个身处伯南克穹顶之下的人都知道当前的环境是虚假的，但置身其中是如此快乐，这样的时代是如此令人欣喜，投资回报如此丰厚，无人能够抵制诱惑。所以，没人希望这一切终结，没人希望楚门的世界落幕。
但终有一天，美联储戏剧将停止，新的节目将上演。到时候，人们就会争辩这个戏剧真的有那么美好吗？当最后的时刻来临，那些自欺欺人的人将会抓狂。
终有一天，金融市场将再度回落——可能不是今天或者明天，但这一天总会来临。QE将彻底退出，资金不再被免费使用，利率将攀升。
终有一天，专业投资者将重返市场。恐慌将再度出现，并且将以烈火之势蔓延。
终有一天，投资者将失去金钱，他们将希望保全资本而非投机。专业投资者也将重返市场。恐慌将重燃。坏消息将如雪花般纷飞，市场将会大跌。
我们能知道这一切何时终结吗？NO！我们能知道这一切会终结吗？YES！当那一刻最终来临，我们确信，大势终将逆转。

华尔街见闻先前介绍过卡拉曼，自他的Baupost基金1982年创立以来，只有两个年份是负收益（1998和2008），从整个生命周期的收益来看，Baupost跻身全球最成功的对冲基金前5名行列。卡拉曼还曾写过一本关于投资的书《Margin of Safety》，该书已经绝版，其在二手市场的售价超过2000美元。卡拉曼以高度谨慎的投资态度、始终忠实于价值投资的形象赢得了一大票粉丝。

北境张世明 · 发表于 2014-3-12 19:48:04

全都是是泡沫，一刹那的花火，市场的承诺，全部都太脆弱

何太极-股狙击 · 发表于 2014-3-12 19:47:04

全球还剩下唯一一个没有泡沫的地方~！

只看该作者 · 发表于 2014-3-12 19:47:04

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只看该作者 · 发表于 2014-3-12 19:47:04

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巹圙蘣牸 · 发表于 2014-3-12 19:45:04

垃圾世界

grace_xiang · 发表于 2014-3-12 19:43:04

哎，又是泡沫

民航概论 · 发表于 2014-3-12 19:42:04

是的，出来混，迟早都是要还的，这一轮谁也跑不了。。。

62六二 · 发表于 2014-3-12 19:41:04

怎么让我想起了戈登？

北境张世明 · 发表于 2014-3-12 19:41:04

步步高与北京盛世景的对赌怎么看

holly_291 该用户已被删除	地板发表于 2014-3-12 19:47:04 \| 只看该作者提示: 作者被禁止或删除内容自动屏蔽
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wangyong1011 该用户已被删除	5^# 发表于 2014-3-12 19:47:04 \| 只看该作者提示: 作者被禁止或删除内容自动屏蔽
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