[分析师：能源化工] 锡专题报告：成本中枢上移，可逢低布局多单

算力拉动的AI服务器需求是未来锡的主要增量需求，终端投资幅度增长较快。费城半导体指数和LME3个月合约锡价的相关系数高达0.72，自2023年11月以来费城半导体指数持续走强，显示半导体行业正在回暖。综合来看，受下游消费带动锡国内外库存有望维持去库状态，随着全球优质砂锡矿消耗导致成本连续攀升，在建项目释放或也将低于预期，在供减需增的背景下，供需缺口将继续存在，推动锡价运行中枢上移。