进口及小麦替代增加，玉米现货回落

liu510511 · 发表于 2024-10-24 08:20:35

3 月 USDA 报告全球玉米供应偏紧，美国玉米减产，阿根廷减产较多。但美玉米库
存较高，国内进口利润较高。由于进口玉米量开始增多，由于小麦价格下跌，华北贸易
商积极出货，导致小麦价格大幅下跌，小麦与玉米的价差缩小，部分饲料厂开始用下面
进行替代。3 月稻谷拍卖延后，对玉米现货情绪有所改善。养殖行业亏损，下游饲料厂
玉米库存偏低。深加工玉米库存维持高位，但加工利润亏损较大。农户售粮进度加快，
贸易商维持偏低库存。整体来看，今年玉米供应仍偏紧。
由于淀粉产能扩张较大，且玉米淀粉禁止添加到小麦面粉，玉米淀粉出口继续受限，
淀粉需求启动较慢，下游造纸厂停机较多，淀粉开机率上升，淀粉库存持续累库。同时
副产品持续下滑，淀粉现货下跌，淀粉厂利润亏损扩大，部分淀粉厂亏到现金流。但考
虑到今年需求增长，淀粉厂亏损较大，预计 4 月淀粉厂停机较多，随着需求的恢复，淀
粉厂库存会出现拐点，淀粉厂利润会有所好转，05 玉米和淀粉价差有望回到 280 以上。

[分析师：农副产品] 进口及小麦替代增加，玉米现货回落

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