[分析师：能源化工] 新胶供应增加缓慢，天然橡胶期货或 将区间震荡

  摘要：

5月份天然橡胶期货主力合约震荡上涨。5月份天然橡胶期货价格主要受国内宏观经济预期改善、国内新胶上量缓慢，天然橡胶进口量下滑、海外原料价格处于高位等因素支撑。对于后市，橡胶基本面仍相对平衡，虽然国内外产区陆续进入开割期，但泰国南部等产区仍处于开割初期，国内夏季降雨天气将阶段性影响割胶作业，因此6月份新胶供应环比将小幅回升，同比增幅仍将较低。进口橡胶由于套利空间有限，进口量同比和环比或将继续下降。因此，橡胶供应端的压力不大。需求方面，国内促销费政策频出，汽车产销将维持平稳，汽车配套轮胎需求将维持稳定。端午节小长假即将来临，出行需求或将推动部分轮胎替换消费。整体来看，随着新胶产量环比小幅回升，而需求增量有限，天然橡胶期货价格上方将面临一定压力，但国内宏观预期持续改善以及天然橡胶进口量维持低位将对价格形成托底作用。受以上因素影响，6月份橡胶期货价格或将区间震荡。

风险点三：关注宏观经济和上游原油走势，若市场对宏观经济预期转弱以及国际原油持续下跌，天然橡胶交投情绪将受到影响。