[分析师：能源化工] 经济韧性加降息推迟，贵金属短空而长多

美国商品类通胀已经得到了有效的缓解，但核心服务类通胀依然顽固，薪资增速维持在高位是导致通胀出现粘性的主要原因。1月份美国就业市场在新增就业、失业率和薪资增速等方面的表现都超市场预期，这意味着美国通胀想要达到美联储目标还需要较长时间。此前美联储1月议息决议明确短期内不会降息，这让降息预期从3月份推迟到了5月份，而通胀数据让市场降息预期再次推迟，上半年不降息的概率大幅上升，降息预期的变化让贵金属短期承压。

但由于高息政策延续较长时间，美国经济疲态初显：美国1月零售环比骤降，同时企业设备投资有所放缓。虽然欧元区经济弱势并没有明显改善，但美国经济相对走弱让美元指数反弹乏力，美国通胀下行偏缓迫使美联储降息推迟，这会进一步增加美国经济下行的压力。同时美国地方性银行在美联储救助政策结束之后存在经营压力；美国政府债务创历史记录之后，美国政府时不时的遭遇关门危机，美元信誉受损，这也导致美元指数上升乏力。另外，由于执政压力增加，美国两党矛盾加大，美国社会和政治面临动荡。