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纵观全年的行情，始于23年春节，行情也终将在24年春节前夕迎来新的周期。从高价格推升出现乏力，基本面逐步顺宏观周期走弱，再到宏观触底、政策底显现，产业基本面呈现主动去库存到被动去库存的周期切换，低库存+低价值的周期提供了反弹的基础。此后进入到主动补库存的周期，也是受宏观信心预期的极大影响，从而进入到震荡周期。 供应方面，国内外纸浆新增产能预计达到1653.20万吨，其中中国占到60%，达992万吨。需求方面，国内下游原纸市场新增产能预计在4000余万吨，主要涉及文化印刷用纸、生活用纸及白卡纸，预计对纸浆消费量起到1200余万吨的增量。且纸厂持续优化原料成本结构，利空于浆价稳定；成本面高位运行，外盘的坚挺及汇率不稳，导致成本面高位运行，支撑浆价。 宏观要素将是影响纸浆走势的重中之重，我们对纸浆依然是顺宏观周期进行分析。纸浆作为紧跟宏观的周期性商品，也表现出产销热但价格冷，充分体现出目前平衡表问题不大，但资金对于资产价格的估值偏低的矛盾。因此，对于24年的展望，低价值+基本面是反弹的基础，但上涨空间，还需要宏观+资金的共振。
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发表于 2024-6-18 09:51:07
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