预期交易高波动机会持续存在

zhangwen · 发表于 2024-6-16 08:45:10

2024 年大宗商品策略包含两条主线：（1）海外线，美国通胀调控进入后半程，此时服务业价格趋于走弱，而商品端价格将因海外补库周期逐渐触底回升，具体体现在铜铝等有色价格，或将形成多头交易机会。（2）国内线，影响黑色和建材，政策扩张与国内补库周期的互动形成价格节奏，形成多头机会。（3）农产品单独配置。
原油：做多风险较大。在中美关系缓和背景下，短期地缘风险拉涨原油概率下降，此时油价或维持波动状态。我们认为价格中枢到80-90美元/桶，但此时将面临美国带来的需求端压力。如果供给端出现问题，或短期脉冲上行至100美元/桶。美联储长期通胀预期与WTI油价高相关，回落至2%对应WTI油价在80美元/桶以下。
有色：有色与海外库存周期相关，交易补库周期带来的交易机会，风险端在于供给。
贵金属：美国着陆、欧元区复苏、风险溢价持续都对贵金属形成支撑，24年上半年就可能形成向上行情，24年下半年震荡，价格银强于金。
黑色： “低库存+低利润”+国内财政扩张预期形成多头交易，如库存周期共振价格持
续上涨，否则传统旺季价格将回落。建材端供需变化激烈，仍将给予新机会。
农产品：24年上半年预计猪价仍然延续低迷走势，春节前猪价反弹。24年下半年供少
需增，生猪价格或开始走强。
风险提示：1.美联储货币政策变化； 2. 国内经济复苏不及预期

[研究团队：宏观金融] 预期交易高波动机会持续存在

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